认为股价结构已趋于合理，风险在下降，收益预期也在下降

　　新快报综合报道

　　随着华夏策略和华夏大盘2011年年报的公布，明星基金经理王亚伟去年末“压箱底”的106只个股也随之清晰地呈现出来。

　　相比去年中报，两只基金收缩战线，持股数量均有减少，其中前十大重仓股占基金净值的比例近40%，占基金净值比例1%以上的个股多以“老面孔”居多，这也是其换手不高的原因。不过，与去年中报相比，王亚伟还是对持仓有所调整，对制造业减持较明显，对信息技术业、交通运输及仓储业的配置比例则有一定提升。

　　王亚伟对今年市场的看法仍较谨慎，他认为未来股市的风险和收益预期都趋于下降，看好创业板中部分优质成长股的机会。

　　清仓万科A、招商地产(微博)但地产配置占比仍达20%

　　年报显示，去年底时王亚伟的持股个数较中报时有所减少，其中华夏大盘的重仓股从2011年中期的117只减少到了年末的95只，而华夏策略的重仓股则从95只减少了82只(由于不少个股都是两只基金共同持有，因此截至去年年末，王亚伟压箱底的重仓股数量共计106只)，不过，除了前十大重仓股相对集中，占净值比例接近40%外，其他个股的持仓占基金基金净值比例都较低。

　　持股相对分散或出于避险的考虑。王亚伟在年报中坦言，“2011年本基金采取防御性的投资策略，一定程度上回避了高估值品种的投资风险。组合采取均衡配置”，但较高的总体仓位承担了大盘下跌的系统性风险。

　　对于备受市场争议的房地产板块，王亚伟的持股比例略有降低。值得注意的是，地产板块中的两大巨头——万科A和招商地产，均被两只基金全部清仓。不过，其对房地产业的配置比例仍较高，为19.95%，较2010年底的20.38%和2011年中的21.06%略降。云南城投、苏宁环球、华侨城A、深天健、信达地产等依然位列其隐形重仓股之中。

　　看淡银行业盈利前景仅兴业银行进入前十大

　　在2011年的年报中，王亚伟对于2012年的总体行情并不乐观。他认为，中国经济正处在转型的关键阶段，各种深层次矛盾显现。在失去外需和政府投资两大增长引擎后，单靠刺激消费无法持续带动经济增长。中国经济步入长期良性增长轨道，有赖于通过打破垄断和降低税负等手段激发民间投资信心。

　　王亚伟表示，2012年股市仍面临诸多的不确定性，国际政治局势的演化、欧债危机能否化解、房地产政策如何调整以及新股发行制度改革都将对A股市场的运行产生重大影响。另一方面，经过2011年的下跌，股市系统性风险释放较为充分，股价结构趋于合理。综合而言，未来股市的风险和收益预期都趋于下降。

　　而对于银行股的潜力，王亚伟则明确看空，他指出，银行股的低估值短期来看仍具吸引力，但银行业整体的盈利增长已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力的下滑和资产质量的恶化难以避免。

　　2010年时王亚伟一度对银行股非常看好，重仓多只大盘银行股，但银行股一直未能有较好表现，对其基金净值的贡献寥寥无几，甚至还阶段性拖累了基金净值。2011年王亚伟逐渐退出银行股，当年中报时前十大中一度银行股完全消失，不过，去年三季报时，兴业银行赫然成为华夏大盘的第五大重仓股，去年底，更成为第四大重仓股。此外，华夏大盘还持有少量浦发银行(微博)。

　　创业板有机会南风股份成为新宠

　　与中报相比，虽然王亚伟持有的创业板个股在数量上明显减少，但集中度却在提高。而他在年报中对此也做了说明，“创业板整体挤泡沫的过程尚未结束，但部分优质成长股的投资价值逐渐显现，为‘自下而上’优选个股提供了机会”。

　　年报显示，华夏大盘和华夏策略除了重仓南风股份(300004)以外，还重仓了包括长城集团(300089)在内的诸多的创业板个股，据统计，两只基金持股占比超过0.1%的创业板个股共计12只(中报时合计达22只)。

　　其中，华夏大盘持有南风股份420.5万股股，截至去年年末的市值占基金总资产的1.64%(为华夏大盘的第10大重仓股)；而华夏策略持有南风股份180万股，持股市值占基金总资产的1.72%(为华夏策略的第9大重仓股)。

　　除南风股份外，持股市值占基金总资产超过1%的还有长城集团和聚龙股份(300202)，持有股东分别为华夏策略，其分别持有180.4万股和90.17万股，占比则分别为1.01%和1.06%。

　　从整体上看，华夏大盘和华夏策略同时持有，且持股市值占比均超过1%的创业板个股则有长城集团(华夏大盘持有350万股，占比0.8%)、嘉寓股份(300117)(华夏大盘和华夏策略持股占比分别为0.43%和0.73%)、世纪鼎利(300050)(华夏大盘和华夏策略持股占比分别0.19%和0.26%)、欧比特(300053)(华夏大盘和华夏策略持股分别占比0.13%和0.36%)。

　　此外，华夏大盘持有联建光电(300269)和华星创业(300025)分别90万股和79.73万股，分别占比0.25%和0.15%；华夏策略则持有北京君正(300223)、纳川股份(300198)和科新机电(300092)，持股比例分别为0.67%、0.19%、0.11%。