创业板综指周三大跌5.12%，周四再跌2.32%

　　本报记者 靖曦

　　创业板不应该成为市场的“宠物”，需要它时集万千宠爱于一身，有新“欢”出现时就对它不管不顾。即使现在创业板存在诸多问题，但也不能轻易弃之。

　　“创业板像是证监会的一个宠物，需要它时就宠爱有加，并诱惑大批股民在其身上加码，现在时间一久，再加上又出现很多‘病症’，似乎马上就要被抛弃了。然而，谁想过创业板公司是多么无辜？谁又会考虑更加无辜的创业板的投资者呢？”成都一位股民在经历了周三创业板综指大跌5.12%，昨日再跌2.32%的惨状后发出这样的感慨。

　　在新三板加快推进和创业板欲放宽上市门槛的双重利空消息打压下，创业板近两日大幅下挫。在业绩变脸越发严重的同时，各种利空因素接踵而至，创业板的未来前所未有地令人担忧。

　　新三板推出：

　　创业板失宠之日？

　　周二，市场传出“新三板的建设将加快”的消息，这一消息被很多人解读为对创业板是大利空。因为随着新三板的加快推进，创业板将逐渐失去其价值，逐渐变得“鸡肋”。

　　对此，中信建投分析师潘成在接受记者采访时表示：“新三板一来创业板很快就失宠，这完全是有可能的。每次新三板要推出的消息流传出来，新三板概念股就会应声启动，而创业板就会大跌，这仿佛已经成为一种规律。因为新三板的加速引发投资者对于A股资金分流的担忧。作为场外市场试点同时也将是新三板主体的中关村科技园区股份转让系统建立已有六年，但目前挂牌公司刚过百家，去年成交量不足6亿元人民币，成立以来累计增发融资19亿元，目前挂牌公司数量有望大幅增加。”

　　潘成认为，新三板开设的目的就是为了分流市场资金，但分流的是部分投机资金，而不是长期做价值投资的这部分资金，这一点投资者可以从证监会推出的多个新政看出来，包括抑制新股的炒作，未来可能推出的国债期货等也是分流资金的一个方法。

　　潘成表示：“新三板的推出和创业板的推出一样不是一朝一夕的功夫，从目前来看，新三板推出的公司和细则都不明确，一些配套政策也还没有落实，短期推出不太可能。”

　　申银万国(微博)分析师范戈则对记者表示：“新三板才是真正的创业板，境外成熟股市的投资者，购买创业板股票的目的也是为了有一天能够成功转板，成为主板股票。所以新三板消息一出创业板大跌也并不奇怪。从实际作用看，新三板将成为投资者寻求创投资源的重要阵地。但是，新三板公司也存在着非常多的投资风险，作为一个普通投资者，千万不要幻想新三板的公司有多么特别的地方和突然爆发的业绩，即使有，也只能是个案。所以投资者在新三板比在创业板更有机会淘到‘大黑马’，但风险也是出奇的大。新三板公司如果出现经营不善，可能不仅仅是被ST那么简单，或许会直接破产，投资者将面临资产清算的风险。作为股东，到时可能无法找到接盘者，清算价值可能也会是零，投资者血本无归会是大概率事件。”

　　范戈表示，新三板上市的企业，主要是暂时不符合主板及创业板上市标准或者等不起排队时间的公司，可以在新三板进行交易，目前主要是位于中关村的高科技公司在新三板交易，由原股东和愿意购买公司股票的投资者直接交易，通过新三板上市，可以实现最快速的融资。

　　“较低标准”：

　　下拉创业板整体估值

　　前日，深圳证券交易所副总经理陈鸿桥呼吁“符合创业板第二套较低标准的企业，以及互联网、服务业、创投动向等类别的公司积极上市”。业内对此喜忧参半，多认为创业板降低门槛意味着“扩容”，下拉估值水平。华泰证券指出，目前创业板市盈率为35倍，面临估值压力。知名财经人士水皮则担心地表示：“创业板是个大隐患，非破600点不可。”

　　据悉，目前创业板中按第二套较低标准保荐上市的公司太少，第二套标准门槛很低，但几乎没有保荐机构愿意保荐这样的企业。深交所加大力度推动“小而新、生面孔”的企业上市，推进小微型企业的发展。业内各界多认为创业板降低门槛就意味着“扩容”，对创业板整体估值水平将起着下拉作用，加速新股、次新股暴跌。

　　华泰联合证券近日指出，创业板市盈率为35.83倍。从创业板公司公布的业绩来看，有相当部分创业板公司并没有体现其高成长性，业绩呈小幅增长，甚至业绩变脸，净利润增速呈负增长。今年我国将健全新股发行制度和退市制度，创业板公司将面临较大的估值压力，甚至部分企业将来面临退市的风险。

　　内忧难除：

　　业绩变脸仍是大问题

　　数据统计显示，已发布2011年年报的142家创业板公司，20%出现了净利润同比下降。而2010年净利润同比下降的公司占比为10%。此外，已发布2011年年报的沪深主板上市公司，净利润同比增幅为16.8%，已超过了创业板整体13.88%的增幅。

　　对此数据，深交所昨日发文回应，创业板公司大多数处于企业成长期阶段，业绩波动正是这个阶段企业的重要特征之一。深交所指出，大部分创业板公司由于起步阶段资源有限，一般都集中于单一业务、单一区域、单一产业环节或单一客户，时刻面临着行业波动、区域市场萎缩、上下游环境变化等外部冲击，业绩容易出现起伏。

　　据统计，2010年业绩下滑最大的10家创业板公司中，8家公司业绩下滑原因都与产品单一、市场空间有限、区域市场萎缩、上下游挤压盈利空间等存在联系。为此，深交所呼吁投资者，投资者应给予创业板公司更多宽容，把关注点放在企业的核心竞争优势和持续创新能力上来，注重中长线投资，避免短期投机和跟风炒作。

　　国泰君安日前对创业板企业的2012年整体业绩进行预测，也并不乐观：全年收入增速18%，第一季度可能在个位数；净利润增速在5%-10%，第一季度负增长，第二季度存在转正的可能；净利润率在第一季度环比下滑后应该会企稳。上市两年的企业整体业绩仅仅略好一点。

　　对此现象，潘成表示，创业板目前看来就前100只股票风险边际稍微较小，后面的很多企业都容易遭遇“踩地雷”的情况，未来“黑天鹅”事件估计会频发，投资创业板的投资者需要格外当心。而新三板的推出无疑会对创业板的估值水平造成一定冲击，但因为现在关于新三板的定位一切都是未知数，所以并不好判断造成的冲击究竟会有多大。