访深圳市瑞象投资管理有限公司董事长陈军

　　私募排排网：本月首次迎来创业板解禁高峰，对市场的影响包括哪些方面？

　　陈军：创业板解禁带来的影响主要包括两方面：首先，创业板解禁会降低A股市场的整体估值水平。尽管创业板平均市盈率已从刚上市时的超过100倍降到现在的60倍左右， 但相对主板市场而言，仍然存在高估的现象，随着创业板解禁和全流通，整体市场的估值水平存在逐步回归的过程；另外，对个股层面的影响也比较明显。

　　私募排排网：您认为哪些类型创业板公司解禁压力较大？

　　陈军：从解禁个股的股东层面来看，创投机构和个人持股较集中的公司压力可能比较大。目前我国内地创业板的市盈率明显比国际创业板市场高， PE或者VC减持的动力会很大；另外，个人股东利用高估值减持股票可以实现财富的迅速积累。

　　相比上市公司的基本面情况和未来盈利预期，公司持股机构对解禁股减持的影响仍是次要的。对于创业板上市公司业绩大变脸的假成长公司，为回避经营公司的长期风险，不管是财务投资者还是公司控股股东减持的压力都会很大。

　　私募排排网：怎么看待创业板的高估值问题？深交所规定创业板个股涨幅达5%后，机构不得买入，您怎么看？

　　陈军：创业板存在高估值现象的原因是多方面的，首先，创业板的公司大部分都是符合国家产业发展方向的企业，且主营业务比较单一，这跟主板企业部分或少量业务从事国家扶持产业经营的现状完全不同，存在一定的估值溢价也是合理的；其次，创业板公司上市时间较短，资产结构清晰，容易受到资金的关注。因此，我认为在一两年，创业板的高估值现象仍会维持。

　　关于深交所对创业板交易的窗口指导，我认为象征性意义比较大，对市场或创业板走势的实质影响较小。

　　私募排排网：有分析指出创业板解禁带来估值的回归，或出现投资机会，您怎么看？

　　陈军：创业板的投资机会已经出现，实际上，从近期市场表现来看，创业板走势明显强于大盘和主板的企业。创业板解禁的压力已经得到基本释放，很多公司估值经过此前一段时间的回归，已经相对安全，其中具有创新性、成长性，创业板个股在未来一段时间的表现是值得期待。

　　私募排排网：美国的创业板纳斯达克诞生了微软、苹果、IBM等大型的企业，怎么发掘中国创业板的长期投资机会？

　　陈军：中国创业板蕴含的投资机会非常多，不排除个别企业成长为国内甚至国际一流的大公司，寻找创业板的长期投资机会就是寻找这样的企业，至于怎样寻找这样的企业，我认为可以从两个方面去把握，第一，从投资者身边出发，如果能发现一些产品和服务逐步融入到人们日常的生活消费，那么生产这些产品和服务的企业，必然具备长期发展的空间；另一方面，对于一些符合国家产业展露发展方向的公司，成为一家伟大的企业的概率也很大，结构调整是中国经济发展的长期趋势，国家对新兴产业的政策扶持将不会间断，因而主业符合战略性新兴产业的公司也能够获得超预期成长。

　　私募排排网：是否会参与创业板新股询价和网下机构配售？

　　陈军：目前我们已经收到一些证券公司关于IPO询价的邀请，但我们还没有正式参与，私募参与IPO询价，不仅能增加我们投资的渠道，这对完善新股发行改革机制也有一定促进作用，未来我们将积极的参与。