19家“过会公司”可优先上市

　　投资者报 (分析员 黄凤清) 等待，一直在等待。

　　自从A股市场踏上2500点以来，何时重启IPO的猜测与讨论便开始潮涌。除了市场在等待“靴子”的落下之外，IPO申请已通过证监会发审委审核(即俗称的“过会”)的32家公司，也在焦急地等待最后一道“圣旨”。这些公司已过会的时间均在半年以上，最长的甚至超过了1年。

　　《投资者报》研究发现，这32家已过会公司涉及纺织、金融、商贸等多个领域。如果IPO重启，从目前的产业扶持政策来看，其中19家最值得优先上市，而且，它们的融资额占A股流通市值的比重很小，这意味着，这些公司的IPO行为，对市场普遍担忧的重启会分流资金、打压股指的影响将会较小。

　　19家最符合政策扶持方向

　　2008年第四季度以来，国家相关部门出台多项刺激计划或振兴规划，以帮助经济度过“最困难的时候”。倘若IPO开闸，那些符合国家政策扶持方向的公司将更能得到市场认可，且优先推出这些公司上市无疑更符合中央政策的方向，更能体现对相关政策的配合与支持。

　　《投资者报》对 32家已过会的公司进行了筛选，其中19家更符合当前相关政策的发展方向。

　　在十大产业振兴规划中，电子信息产业振兴规划的细则已发布，其中明确指出要确保计算机、电子元器件、视听产品等产业的稳定增长，突破集成电路、新型显示器件、软件等核心产业的关键技术。符合这一振兴规划且已过会的公司，包括超华科技、宇顺电子、光迅科技、久其软件、新世纪信息、汉王科技以及锐捷通讯等7家。

　　其中，汉王科技多次被国家发改委等认定为国家规划布局内重点软件企业，属于信息服务业，同为信息服务业的还有久其软件及新世纪信息。

　　装备制造业是国家的支柱产业，包括输变电设备、轨道交通装备、基础部件等多个板块。该产业也是十大振兴产业之一，涉及的已过会公司包括南平电缆、神开股份、天润曲轴以及万马电缆等。

　　其中，南平电缆及万马电缆均生产电线电缆，属机械设备业。天润曲轴属交运设备业，在一定程度上也能从汽车振兴规划中分得一杯羹。

　　此外，符合汽车振兴规划方向包括浙江亚太、博云股份两家，涉及轻工制造业的有珠江啤酒，涉及有色金属产业的有精艺股份、遵义钛业两家，涉及纺织业的有罗莱家纺。

　　4万亿经济刺激计划将加强交通等基础设施的建设，与此相关的有四川成渝。此前，温家宝总理表示要促进动漫产业的发展，也很可能为奥飞动漫带来好运。

　　8公司业绩好于A股同行

　　在已过会的公司中，部分公司业绩好于上市公司整体水平。一旦上市，良好的业绩将对股价形成支撑。

　　A股所有上市公司2007年归属母公司净利润同比增长63.83%，高于这一水平的已过会公司共有15家，其中8家为符合政策扶持方向的企业，分别为奥飞动漫、天润曲轴、宇顺电子、神开股份、博云股份、超华科技、光迅科技以及罗莱家纺。奥飞动漫增幅达417.09%，天润曲轴、博云股份等4家的增幅也超过100%。

　　在值得优先上市的公司中，其余11家公司2007年归属母公司净利润同比增幅小于A股上市公司整体水平，且均在60%以下。

　　2007年归属母公司净利润增幅在5%以下的共有3家，分别为南平电缆、精艺股份以及遵义钛业，其中遵义钛业更是大幅下降69.40%。

　　多数行业市盈率偏高

　　一般而言，拟上市公司在发行定价环节，均会在一定程度上参考所在行业上市公司的市盈率，《投资者报》研究发现，目前符合产业政策扶持方向的19家过会公司所处行业的市盈率普遍较高。

　　截至5月12日，根据总市值及2008年归属母公司净利润计算，在19家公司所处的10个行业中，多数行业市盈率超过30倍。

　　有色金属行业市盈率最高，达到71倍，行业内上市公司最高市盈率达到11524倍，剔除为负数的上市公司后(下同)最低市盈率为15倍；信息设备业为62倍，行业内上市公司最高为373倍，最低为14倍；交通运输业为55倍，其上市公司最高为334倍，最低只有5倍；纺织服装业也达到53倍，其上市公司最高达到1759倍，最低为13倍。

　　食品饮料、机械设备、交运设备、信息服务4个行业市盈率在50倍以下。其中，食品饮料业内上市公司市盈率最高达到530倍，最低为23倍，行业市盈率为49倍；机械设备业内最高市盈率为575倍，最低为12倍，行业平均为36倍；交运设备业内最高市盈率为1118倍，最低只有9倍，行业平均为12倍；信息服务业平均市盈率只有17倍，其中最高为3000倍，最低仅为3倍。

　　除上述8个行业外，还涉及电子元器件及动漫玩具这两个行业。电子元器件业由于2008年归属母公司净利润为负数，因此市盈率为-80，缺乏参考意义。若剔除负数，则该行业市盈率达到47倍，最高为1358倍，最低为20倍；由于目前A股市场尚无动漫玩具上市公司，奥飞动漫发行市盈率缺乏行业参考数据。

　　融资额不及流通市值0.3%

　　经过粗略计算，我们发现已过会公司的融资额并不太大。

　　过会公司首发招股说明书中均对募集资金用途作了披露。将这项数据进行汇总，32家公司所投向的项目共需募集资金563.54亿元，占A股流通市值的0.73%。其中19家符合政策扶持方向的公司投资项目共需资金98.99亿元，仅占A股流通市值的0.13%。

　　分公司来看，四川成渝投资项目所需资金最大，达到20亿元。其次是珠江啤酒，投资项目所需金额达10.67亿元，其余17家所需资金均在10亿元以下。

　　19家公司预计共发行115740万股。

　　若发行市盈率参考各所属行业的平均市盈率(其中动漫业参照A股整体市盈率即22倍，电子元器件业市盈率取剔除负数后值即47倍)，按2007年每股收益计算，19家公司将融资222.22亿元，占目前A股流通市值的0.29%。

　　但由于市场情况在不断变化，过会公司发行市盈率难以确定，且最新一期的财务数据无法获得，因此上述计算结果存在一定误差。

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