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牛年还有诸多考验 新年重开IPO如箭在弦
古禅
送走了鼠年“数”不清的意外与遗憾，迎来充满希望与憧憬的牛年。可喜的是，市场的流动性得以恢复，投资者的信心正在重建。大小非不再“谈虎色变”，不时出现解禁日股票涨停的状况，若干业绩预告亏损的股票甚至逆市飘扬。鼠年最后一交易日结束七连阳是理性的表现，也提醒投资者牛年还要接受诸多考验。
牛年的振兴依赖于全球主要金融机构的振兴。苏格兰皇家银行的巨亏预示了更多著名金融机构隐患未除，美国首部分救市资金先用于救助金融机构，至今尚无明显效果；原先大量的次级售予欧洲，欧洲国家的“地雷引爆”最终又反制于美国。美国正准备使用剩余的救市资金，正准备增加新的救助资金。庞大的美国国债能否发行，对于中、日都形成压力。如果主要靠发行新钞票，全球短期的通缩与远期的通胀将形成复杂的局面。对于A股而言，银行板块与地产板块是正相关的，银行业的振兴也依赖于房地产业的稳定与止跌，牛年还面临农行上市的历史宏任。
牛年的振兴依赖于股市的供需平衡。管理层最近正频频进行新股发行改革的探讨。种种迹象表明，新年重开IPO如箭在弦，或许是以创业板开板方式进行，或许部分恢复一度实行的市值配售制度。新股改革后的复杂局面也许出乎执行者的意料。要减少新股的套利预期，就必定要提高发行价；要彻底完成大小非历史问题，就必定要增加首发的流通量，后者会带来扩容压力，也限制了高挂牌价。这样可能真的打消了新股套利神话，但也带来对二级市场老股的挤压。如果一级市场无利可图，二级市场也未必是好事。
牛年的振兴需要市场消除对大盘股业绩负增长的恐惧，需要及早反馈经济复苏的良好预期。若干中小盘股的业绩倒退暂时没有影响市场，但如果一批大盘成份股、权重股的业绩下降太快，将大大影响指数的表现。比较严峻的考验在三月份。
然而，如果能稳定境内的资金，积极引进境外的新投资者，牛年振兴可期。最主要是形成良好的机制迎接外资，当全球老牌股市危机四伏，商品期货操作难度加大，境外资金还会将A股市场作为寻租最佳场所。管理层必须创造条件，让A股的“价值洼地”明晰地呈现于境外机构投资者眼前。
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