新快报记者 高菲

　　据最新消息显示，新股发行(即IPO)制度改革已经正式列入2009年监管部门的工作日程，并有望于近期成行。消息传出后，A股市场延续前期的放量反弹势头，继续上攻，沪指一度站上2000点。分析人士及众多普通投资者认为，市场化的新股发行制度改革有利于A股市场的长期发展，在改革过程中，应着力解决机构与散户之间的机会分配不均、源源不断的限售股压力等问题。

　　现行发行制度弊端较多

　　业内人士指出，随着证券市场的发展与变化，弊端丛生的新股发行制度和源源不断的“大小非”、“大小限”，一隐一显，交替扰乱证券市场的健康有序运行。

　　资料显示，2006年发行了71只新股，平均发行市盈率24.4倍；2007年发行了120只新股，平均发行市盈率29.9倍。在高唱价值投资的气氛下，新股无不以远高于市场平均水平的高市盈率发行，且不论公司质地如何，上市首日必狂涨，有的甚至高达500%-600%。在这样的背景下，只要能上市，企业就能一手疯狂圈钱，一手抛售大小限套现，与之相比，企业利润不过九牛一毛。苦的是二级市场众多接盘者。最典型的莫过于中石油，从48.46元下探至昨日的10.57元，半年左右跌幅近80%。

　　另外，按目前的新股发行制度，如果不变革，随着IPO重新开闸发行，产生的限售股将会成为未来新的“大小限”。“大小限”甚至无须和“大小非”一样支付对价，即可在不远将来获得流通资格，且数量超过股改前8倍，就其对A股估值系统的破坏，远甚于“大小非”。投资者不仅要承受大量限售股减持引发的严重打压股价，还要承受对未来限售股减持的恐惧心理压力。

　　据研究机构预计，2009年将有6851.25亿股限售股上市流通。天相投顾统计显示，在上述限售股中，IPO限售股为4513.15亿股，占65.48%。

　　改革发行制度影响正面

　　据了解，监管部门曾向各大机构投资者征询对现行发行制度的相关意见和建议，并进行了相关调研。征询问题主要集中在询价制度、询价的有效性、新股分配机制、存量股份的发行以及审核制度等几个方面。分析人士认为，新股发行改革的方向将对A股形成长期利好。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，新股发行制度改革的时间可能就是2009年初，通过新股发行市场化改革，向成熟市场发行制度过渡，这将对证券市场带来正面影响。

　　记者随机采访了十多位普通投资者，超过九成的人表示，现在“打新股”中签太难，如果在新股分配机制方面向散户进行一些倾斜，这样的改革才能算得上成功。至于改革可能涉及到的其他方面，多数人认为将对夯实市场的基础起到正面作用。

　　当然，市场上不乏一些颇为“冷静”的声音。广州一位不愿具名的分析师对记者表示，新股发行的改革，自然会让人联想起“重新发新股”，这将对市场短期构成较为复杂的影响。一方面，管理层肯定是想尽快恢复股市的融资功能，而这必须先把市场氛围搞好，推出更多的利好措施来支撑市场信心，大盘最近的回暖实际上正是这种反应。但从另一个角度考虑，融资重新开闸可能已为期不远，这将导致资金面的紧张，对市场构成利空，进而打压大盘的走势。

　　在现行IPO制度下，新股中签率偏低，新股上市首日一般都出现惊人涨幅。

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