□ 白宝玉

　　现在，只要随便找某个股民问：如果新股发行开闸，股市将如何？答案必定是“恐慌+股指下跌”。

　　中国股民之所以对“新股”心有余悸，主要是因为新股基本上与他的利益“无关”，小股民很难中签。最让他担心的是二级市场会有天量资金撤出参与打新股，造成股市存量资金的抽血和重新配置。

　　想想国内股市，打新资金动不动就上万亿元，为全世界的资本市场所艳羡。一旦中签，就是成倍的收益。如此巨大的财富效应，使得天量“打新”资金像个幽灵一样在到处 “游荡”。

　　万亿资金打新股是件好事吗？为什么我们不改变新股发行的方式呢？

　　让新股发行更加公平些，让新股发行更贴近小股民的利益。

　　当前比较流行政府向居民派红包——发钱或购物券。遵循“效率优先，兼顾公平”的收入分配原则，我们何不在股市新股发行领域进行小小的制度创新？在新股发行中让“公平优先，兼顾效率”？

　　笔者认为，方式还是有的，比如说新股发行平均化：只要发行新股，每个申购的自然人户头保证可以获得一定份额的新股，如1000股，100股，10股，甚至1股都可以。中行在香港发行时实行“一人一手”的政策。这一手可以是100股，也可以是1000股，具体多少股是视情况而定，这就是一种新股发行平均化的体现。

　　现实的另一面是国内企业当前资金链普遍较紧。降薪、裁员、返工潮是另一种真实的写照。由于对今后一、二年宏观经济的悲观看法，银行放贷的积极性也不高。如果国内资本市场与银行同时关闭“融资”大门，那些有前途的、要进行产业或者产品升级换代的、扩大投资的企业将从何处融资呢？反而促使企业“紧缩”：降薪、下岗、裁员。如此，反而造成恶性循环，必须打破这个怪圈。

　　新股发行的平均化既可满足企业融资的需求，又可抑制大资金对股价的操纵行为。一般而言，平均化下来，每个股民申购所用资金不会太大，也就数千元而已，相信全体股民必定会认可此种办法，并踊跃申购。如此，则既解决了企业资金需求问题，也保障了全体股民的利益。当然，它是保障每个股民申购新股的“制度”，它并不是保证每个股民“赚钱”的制度。申购新股也是有风险的，因为新股发行也可能会破发，但风险相对较小。不过，这在当前的中国A股市场上可以忽略，它并不是股民所担心的，大家所担心的是“发行不公”。

　　不能是谁钱多谁就能中签，谁钱多谁就是老大。如果任由资金量的大小决定新股申购的结果，则会富者愈富，穷者愈穷，而且会加速这种贫富分化的趋势。

　　旧的“新股发行”凭资金中签的办法该向小股民倾斜了！

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