□晨报记者 曹西京

　　昨天，在中国证监会今年第132次工作会议上，招商证券首发和四川长虹可分离债发行申请均“过会”。这样，招商证券将成为继光大证券后，今年第二家IPO“过会”的券商。招商证券“上会”消息上周五公布后，对大盘产生一定压力。但业内人士称，从光大证券6月底“过会”至今未有发行消息看，招商证券发行可能也需一段时间。

　　正式发行尚待时日

　　根据披露稿，招商证券本次拟发行358546141股A股，占发行后公司总股本的10%。发行前每股净资产为2.42元,公司今年上半年每股收益0.38元。以招商证券2007年每股收益1.57元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应在30亿-50亿元左右。但由于券商股价格和市场行情及成交量密切相关，公司能筹集多少资金，还要看发行时的市场情况。招商证券此次募集资金计划用于补充营运资金，增强公司经营实力和抗风险能力。正常情况下，估计今年内将完成发行。

　　对于目前市场持续下跌的现实状况，证监会表示，招商证券在发审委的审议并不意味着新股发行加速。针对目前的行情，证监会正在对新股发行上市进行有序控制。

　　对招商证券来说，还面临超比例持有博时基金这一问题。去年12月招商证券以63.2亿元整体拍得博时基金48%股权；2008年6月12日，中国证监会批复同意招商证券受让博时基金股权,加上原持有博时基金25%股权，招商证券合计持有博时基金73%的股权。但根据规定，公司对博时基金的持股比例不得超过49%。因此招商证券上市前要先转让不低于24%的博时基金股权。根据招股书申报稿，公司正积极与有意向受让博时基金部分股权的第三方进行沟通，但目前尚未达成任何书面协议。也有分析认为，只要公司在进行部分股权转让，这个问题不会影响其上市进程。

　　八家参股公司将受益

　　根据有关资料，招商证券注册资本为32.27亿元，实力位居行业前列。目前在28个城市开设了71个营业网点。2004年12月，该公司率先在业内获得创新试点券商资格。2006年以来，随着托管北京证券和巨田证券等小券商，公司经纪业务市场份额逐步提高，截至2008年6月末，公司托管市值市场份额为2.95%，名列同业第5。

　　由于招商证券在发展过程中经过几轮增资扩股，其股东多到40名，包括中粮地产、中海海盛、中集集团、深鸿基、中国医药、金融街、洪都航空、华联控股等8家上市公司。一旦上市成功，持有招商证券的股东将享受到资本增值，这几家上市公司也将面临股权价值重估，其中，中粮地产、中海海盛两家持股较多的公司受益将更明显。

　　此外，海南航空2007年12月公告称，公司拟受让关联股东海航集团持有的招商证券2977.2496万股股权(占招商证券总股本的0.9227%)，转让价格暂按每股20元。一年内如果招商证券A股上市成功，且IPO招股发行价格与以上条款所确定的转让价格不相同，公司有权在招商证券上市后的一周内选择是否按照IPO的发行价格与对方进行结算。现在看来，如果此次招商证券今年内能够上市，海南航空支付的收购价格将减少很多。

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　　等待IPO公司排队有多长

　　□晨报记者 苗夏丽

　　昨日，招商证券、深圳信立泰药业两只新股宣布“过会”，但从目前市场的情况看，这两只新股即使“过会”了，离正式发行可能还要等上一段时间。根据WIND数据统计，今年以来首发申请已获证监会批准但尚未发行的公司有31家，其中包括6月初“过会”的中国建筑、6月底“过会”的光大证券。

　　从规模上来看，除了拟发行120亿股的中国建筑、拟发行5.2亿股的光大证券，以及拟发行5亿股的四川成渝高速公路等3家公司外，31家已“过会”未发行的公司发行规模都比较小，多不超过6000万股。而从今年以来的新股发行情况来看，小盘股由于对市场冲击小，因此管理层放行较多。尽管目前市场十分低迷，但近期东方雨虹、水晶光电、川润股份和华昌化工等小盘股都陆续进入了发行阶段。市场比较担心的是大盘股中国建筑、光大证券何时会突然“空降”，这对市场资金面的影响不容小觑。

　　尽管进入今年7月，首发未通过证监会审核的几率在提高，且审批节奏也在不断“降速”，但仍有大批公司正在计划在A股市场IPO。如华泰证券、星河湾地产等20多家公司的发行申请已被证监会受理；还有50家左右的公司新股发行计划已获股东大会通过；30多家公司新股发行已通过董事会预案；此外，还有400多家公司存在新股发行的传闻。如果管理层不控制新股发行的节奏，这对市场的压力显而易见。

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