受制通胀周期

　　不过，在目前的通胀背景下，作为周期性行业中的子行业，法因数控面临的压力并不小。

　　“机械制造行业作为产业链的中游，面临通胀压力最大，行业景气度不容乐观。” 民族证券分析师刘佳章告诉理财一周报记者。私募股权基金上海富有富勤企业融资部王经理也认为：“高通胀背景下，周期性行业受压最大。”

　　事实上，即便剔除以上因素，公司本身也依然存在令人担忧的经营风险。

　　首先，募资项目建设周期过长。招股书第23页显示，本次募集资金将投资于钢结构数控成套加工设备建设项目，项目建成后，公司资产将增加41098万元，产能也“将有一定幅度增加”。

　　不过，产能的增加是有代价的。根据项目建设计划，该项目建设期2年，达产期2年，真正满负荷生产并产生效益要到2012年。“建设周期长，期间不确定的因素会增多，投资者相应承担的风险也会加大。”民族证券刘佳章对此一针见血。

　　虽然招股书提出了加快建设进程以及加强市场推广的相应规避风险措施，不过似乎都流于表面，很难打消投资者相关疑虑。

　　其次，存货比例过高。根据招股说明书，截至2007年12月31日，存货占流动资产的比例为47.53%。相比较同行业上市公司这个比例显得过高。如精工科技(002006)去年末存货占流动资产比例为32%；昆明机床(600806)同期存货占流动资产比例为37%。

　　富有富勤王经理告诉记者：“存货的变现能力较差，这个项目比例过大会说明企业资金应用效率不高，同时会影响企业偿债能力。同时，如果市场价格发生变动，可能造成存货价跌的损失。”

　　另外，王经理还认为，作为行业市场占有率第一的公司，2004年至2006年销售额占国内市场销售总额比例超过六成，“从另一侧面说明公司未来发展空间有限”。