在最近的恐慌杀跌阶段，2007年下半年大盘见顶以后发行的103只新股中，有40只个股跌破发行价，占比近40%。在这种形势下，A股市场的融资功能正在逐渐丧失，这应该引起相关部门的重视。

　　在“破发”的公司中，确实有因业绩下滑而致其股价不断下跌的，但其中也不乏一些业绩预增的公司股价也大幅下跌而致其跌破了发行价，如中信银行2008年中期预增150%以上。其中，折价率最高的是中国太保，威华股份与中煤能源8月18日股价也较发行价低6元多。

　　从跌破发行价的40只股票来看，在上交所发行的大盘蓝筹股所占比例较高，相比较而言，深交所发行上市的中小板股票“破发”程度较小。另外，越靠近6124点发行上市的股票，其跌破发行价的可能性越大，跌破发行价的幅度也会越大。可以看出，新股定价还是与市场整体估值水平联系比较紧密的，市场好多新股定价市盈率偏高，市场一旦走弱，这些股票也随之大幅走低，如中国石油、中国太保等。

　　如此多的新股跌破发行价，一方面是市场不断下调的结果，另一方面也是新股定价较高的结果。但更重要的是这种现象导致A股市场融资功能丧失，上周末证监会官员答记者问中也提到了要根据市场情况平衡股票供求关系，这也许意味着暂停新股发行。而这种结局无论对市场参与的哪一方都不利。只有监管层采取措施让市场回暖，优质上市公司才可以发行上市而不造成供求关系的失衡。

　　从资金流向看，跌破发行价的40只新股近期资金流入迹象并不明显，整体低于市场平均水平，说明在近期大盘不断走低的背景下，主力资金并没有因这40家公司现行股价已跌破发行价而引起高度关注。

　　齐鲁证券 张雷 文并表