也是维稳：南车创大盘股发行市盈率新低

　　□ 本报记者 张歆

　　维稳不应该仅有政策、仅有舆论，还应该包括市场化的行为本身。而中国南车的低价发行正属于市场自发的另类维稳举措。

　　昨日，中国南车披露了首次公开发行A股价格区间，该公司和保荐人中金公司、兴业证券最终确定的询价区间为2.10元/股-2.18元/股。按照2008年归属于母公司所有者的损益预测数及本次A股发行后的总股数30亿股本计算，此价格区间对应的市盈率区间为15.44倍至16.03倍。

　　事实上，中国南车的发行市盈率创下了近期大盘股的新低，属于超低价发行。而且，中国南车作为近几个月以来唯一发行的大盘股，其标杆作用不容小觑，中国南车超低价发行的背后，体现了市场参与各方主体(上市公司、保荐机构)对于市场的自觉爱护和维护。

　　据本报数据中心统计，从2007年年初以来，共有21家发行数量超过2亿股的大盘股发行，平均的发行市盈率为37.699倍。其中，发行市盈率最高的是中国远洋，发行市盈率高达98.67倍；其次为中国平安，发行市盈率为76.18倍。而发行市盈率较低的公司是金钼股份，发行市盈率17.47倍；重庆钢铁发行市盈率20.28倍。与上述公司的发行市盈率相比，中国南车的估值优势十分明显。

　　一方面，超低价发行表明了其对二级市场资金的态度。由于中国南车发行的绝对价格和市盈率较低，对资金的供给要求自然相应降低。而研究机构普遍认为，预计中国南车2008、2009、2010 年EPS为0.14、0.20、0.27 元，结合相关铁路装备类上市公司估值，中国南车上市后的合理价格在3.64—4.20元。也就是说，今年以来屡屡出现的“破发”在中国南车身上再现的几率较小。因此中国南车有望带动次新股板块、乃至大盘整体走稳。

　　另一方面，中国南车的发行是先A后H，A股的低价发行有利于H股发行后对A股形成正面拉动，并有望刺激整个A+H板块的联动，从而对A股市场形成支撑。也有媒体报道称，根据原本询价的结果，足以令中国南车A股以超过20倍市盈率上市。但由于南车招股书内已列明，H股发行价应不会低于A股，中国南车于是综合考虑决定A股低价发行，以确保两地的成功发行。