理财周报记者 张云/文

　　随着轨道交通装备制造龙头中国南车(601766.SH)的上市发行，沉寂4个月之久的“大盘股IPO”又重新启动。

　　中国南车定于8月4日和5日分别启动A股网下和网上申购，发行规模不超过30亿股。另外，本次发行后，中国南车还将赴香港发行不超过16亿股H股股票。按照3元左右发行价计算，此次中国南车两地上市预计可募集资金138亿元。据悉，这是今年继中国铁建(601186.SH)后最大的IPO项目。目前中国南车已结束了北京、广州、深圳和上海四地的路演推介。

　　作为重量级的集团公司，中国南车集团在资本市场上也算不上“初哥”，其旗下的几家上市公司在其上市之后的出路问题也为市场所关注。不过，目前中国南车方面对于旗下资产整合的态度还比较明确：除了*ST汇通(000920.SZ)要被卖壳之外，其他与中国南车主业相关性不大的公司都不需要被“特别处理”。

　　3家子孙公司命运各异

　　庞大的中国南车旗下拥有3家上市公司，分别是*ST汇通、时代新材(600458.SH)和时代电气(3898.HK)，南车集团的上市会不会“牵一发而动全身”，这也是市场对此次IPO的关注点。

　　*ST汇通的早在今年4月份就抛出了重组框架协议，中国南车确定以“卖壳”的方式将*ST汇通处置给贵州省物资集团有限责任公司，对此*ST汇通保持低调缄默的态度，除向记者肯定公告内容属实并正积极进行磋商之外，其余事项一律不敢轻易公布。

　　中国南车集团总经理、中国南车董事长赵小刚对此特别地做出了回应，“*ST汇通的铁路货车修理、铁路货车制造等与中国南车主营业务相符合的业务，南车集团将回购注入上市公司。”

　　赵小刚表示，时代新材与时代电气的直接大股东是中国南车控制的株洲电研所，准确来说是中国南车的“孙公司”，主营业务也没有相重合的地方，也就不需要特别处理。

　　弱市仍受热捧

　　6月份，中国建筑、光大证券和中国南车相继“过会”，而率先启动IPO的只有中国南车。

　　弱市中IPO往往遇冷。但机构投资者对南车股份上市还是表现出热情。据了解，中国南车在北京的路演现场，吸引到会的机构投资者不下40家，气氛热烈。此前，在上海等地的路演每场吸引了至少50家机构到场。

　　赵小刚在路演会上透露，公司此次A股募资主要投放点——动车组今年底明年初的年产量，将由目前的年产50列左右提高到年产120列左右。中国南车2007年营业收入和净利润分别同比增长了16.45%和72.45%。

　　西南证券机械行业研究员董建华看好动南车动车组业务的增长。同时，他认为中国南车的另一个主要增长点来自城市轨道车辆业务。他预计未来3年，动车组和城轨的年复合增长率分别为94.5%和45.7%，这将远远高于传统机车、客车、货车的年增长率。

　　中国南车也是继中国中铁(00390.HK)之后，今年第二只以“先A后H”形式上市的大型IPO。不过，这一模式也存在隐忧。如果国际投资者不认同股票的A股估值水平，那么H股发行可能存在困难。

　　中国南车的H股发行就遇到类似瓶颈，其预计8月21日于港交所挂牌，H股发行价将不低于A股发行价格。但现在有市场人士透露，中国南车最终会否在港发行H股仍是未知之数。机构对南车A股的每股发行价估价在3元左右，市盈率最高达23倍，作价颇为进取。市场人士预计，若南车A股最终以超过20倍市盈率定价，香港H股的投资者不接受这么高的水平，发行H股的计划便有可能“流产”。