行业衰退 拓维凭什么高增长

　　2007年，我国整个无线增值服务行业均处于行业景气低谷，但拓维信息却取得了让人意想不到的优良业绩。

　　2006年6月，信息产业部开始在全国范围内开展治理和规范移动信息服务业务资费和收费行为专项活动；近两年信息产业部和各运营商对SP企业的整顿从来没有停止过。2007年第4季度，受到信产部及各省通信管理局处罚的SP企业多达50家，其中有15家SP企业被停业整顿。

　　在行业监管日渐严厉和竞争极其残酷的背景下，2007年大量中小增值电信服务公司纷纷倒闭，大型公司也是步履维艰。

　　拓维通信在招股说明书中指出，目前国内企业中，北纬通信在无线增值业务方面与公司相应业务经营模式相近；在海外上市的国内无线增值业务公司中，华友世纪与公司经营模式最为接近，既从事电信行业软件开发，又从事无线增值业务。而空中网作为无线增值服务提供商和无线互联网门户网站，为手机用户提供资讯、娱乐服务和电信增值服务，与公司的业务也很类似。

　　在深圳中小板上市的北纬通信(002148)2007年主营业务收入为1.071亿元，比2006年同期下降5.86%，2007年净利润为3189万元，比2006年增加1.26%。

　　在纳斯达克上市的空中网2007年总营业收入7402万美元，净利润为283万美元，比2006年的1.06亿美元收入和2469万美元利润分别下降了30.7%和88.5%。

　　同样在纳斯达克上市的华友世纪2007年更是亏损4170万美元。

　　但就在全行业都不景气的情况下，拓维信息的收入和利润还能保持高速增长，这不由得让人对其收入真实性产生怀疑。

　　拓维信息《招股说明书》显示，公司2005年～2007年营业收入分别是1.37亿元、1.63亿元和2.33亿元；净利润分别为3731.48万元、6055.83万元和7761.06万元，主营业务收入和净利润均呈现超高速的增长状态，其中2007年的主营业务收入的增长率竟然高达43%，净利润增长率也高达28%。

　　公开信息显示，拓维信息2007年无线增值业务收入达1.59亿元，占营业收入68.27%。公司称：“无线增值服务业务利润连续三年多保持高速增长，逐渐成为利润的主要来源。随着公司的发展战略逐步实施，公司未来利润来源绝大部分将来源于无线增值服务。”

　　报表数据不合会计常识

　　此外，一位不愿意透露姓名的注册会计师指出拓维信息的另一个疑点。2005年～2007年，拓维信息销售商品、提供劳务收到的现金分别是1.49亿元、1.86亿元和2.41亿元，均略微高于同期的营业收入；三年销售收现累计比营业收入多4300万元。由于预收账款、应收票据等余额较小，可以不考虑其影响，那么增加的现金收入就应该是以往的应收账款回款，所以应收账款应该明显下降。

　　但是令人称奇的是，公司同期应收账款余额竟然分别高达6516万元、4992万元和5126万元；2007年年底仅比2005年年底下降1390万元。公司称“截至2007年12月31日，本公司一年以内的应收账款比例为81.92%，两年以内的应收账款比例为98.26%，账龄结构非常理想。”

　　该注册会计师指出，如果这三年的收入全部是真实的，那么根据现金流量表判断公司已经收回了大部分货款，应收账款绝大部分是以前年度滚存下来的，账龄至少应该在三年以上，与公司的说法相悖；这部分长期未收回应收账款如果是真实的，是否能收回也要打个很大的问号；或者这些应收账款压根就不存在，而是公司以前年度因为种种原因通过同时虚增应收账款和营业收入来粉饰报表形成的。

　　专业人士啧啧称奇

　　某券商研究所通讯行业研究员也指出，从2007年开始，由于竞争激烈，移动增值业务进入了一个比较低迷的时期，空中网、北纬通信等公司业绩也都出现了下滑。拓维信息为何能在市场整体低迷时，还能创造出如此之高的利润实在令人怀疑。

　　著名的财务侦探夏草也指出，公司业绩与行业景气背离，不正常。

　　此外，《每日经济新闻》记者注意到，与拓维信息主营业务类似的北纬通信2007年底总资产为3.57亿，营业收入为1.07亿，公司预计2008年上半年业绩同期增长10%，1-6月份实现净利润1650万，那么根据估计，北纬通信2008年净利润大约为3300万。

　　但蹊跷的是，拓维信息2007年年末总资产仅为2.39亿，营业收入却达到了2.33亿，净利润为7761.06万。拓维信息比北纬通信净资产小很多，但业绩却能达到北纬通信两倍以上，实在令人难以置信。记者昨日就相关问题多次联系拓维信息，但电话一直处于无人应答状态。

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