新股表现低于预期 或现物极必反的反弹走势

　　渤海投资研究所 秦洪

　　虽然上周五中小板综指随主板市场弹升而出现反抽走势，但奈何周边市场依然走势不振，从而抑制多头做多激情，中小板与主板市场同步出现黑色星期一走势。盘中只有辰州矿业、恒邦股份等品种借助于黄金价格的上涨预期而逆势飘红，绝大多数股票均以绿盘报收。

　　领跌A股市场

　　就昨日中小板走势来说，中小板综指的跌幅大于主板，该指数在昨日急跌3.20%，收于3332.01点，已创收盘新低。而主板的上证指数则下跌2.52%，收于2760.42点，尚未创收盘新低。与此同时，中小板达到10%跌幅限制的家数达到27家。但相对应的是，主板市场达到10%跌幅限制的家数只有31家，如此来看，昨日的中小板领跌A股市场。

　　之所以如此，一方面是因为中小板在前期一度有新增资金介入，从而使得延华智能、大立科技、路翔股份等品种的走势强于大盘，甚至在前期出现持续长阳的K线组合。但随着市场不佳预期的确立，这些新介入的资金斗志渐消，渐有兑现离场的心态，从而使得此类个股在近期出现补跌。

　　另一方面，则是因为目前主板市场的权重股，尤其是部分银行股的市净率已在2.5倍左右，动态市盈率已达20倍以下。反观中小板品种，日K线图虽然有较大的调整幅度，但估值依然高企，部分次新股的动态市盈率依然达到30倍左右。所以，整个A股市场估值重心的下移也牵引此类品种出现补跌走势。

　　或现物极必反的反弹走势

　　而在补跌浪潮中，最为凄惨的莫过于新股板块，其中上周上市交易的步步高、大洋电机、联化科技在昨日也是大幅杀跌。其中大洋电机收盘价为23.25元，而其发行价为25.60元，也就是说，仅上市三个交易日，其收盘价就低于发行价9.17%。

　　如此新股走势也使得各路资金不敢轻易做多，使走势恶性循环，如昨日新上市的N莱士、N智胜的走势极度不佳。据媒体报道，行业分析师对N莱士的新股定位均值区间为21.91元至24.38元，但昨日该股收于20.69元，虽大涨7.88元或61.51%，但低于均值区间。同样，行业分析师对N智能的新股定位区间为21.20元至24.84元，虽大涨3.45元或23.39%，但该股收于18.20元，远远低于行业分析师的估值均价区间。

　　而从相关舆论可知，新股均值区间一般可视为行业分析师在考虑当前市场走势背景以及公司基本面之后所给的新股评级，因此，如果过分低于均值区间，意味着新股渐有低估的可能性。如果再考虑到新股的持续破发，则新股目前的确已疲软到极点，不排除出现物极必反的反弹走势。

　　与此同时，一批补跌的次新股在急跌之后也迅速释放了估值高企的风险，毕竟中小板上市公司拥有权重股所没有的高成长优势。因此适当的估值溢价也是可以接受的，故近期持续两三个跌停板的K线组合或将隐含着股价风险的释放，也有望出现反弹的走势，可密切跟踪。