中建股份闪电上市主打基建牌(2)

　　五虎将之一

　　中建股份与中交集团、中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)、中冶集团被合称为中国建筑业“五虎将”。

　　作为中国最大的建筑房地产综合企业集团，中国最大的房屋建筑承包商，中建股份的背景与实力不容小觑，而且，公司也以承建“高、大、精、尖、新”工程著称，承建了国内及其他国家或地区大量的地标性建筑，比如“水立方”、上海环球金融中心和央视新址工程。

　　中建股份的主营业务涉及到房屋建筑工程、国际工程承包、房地产、基础设施建设和投资、设计勘察等。但“从主要营业收入及利润来源看，公司80%左右的收入都来自房屋建筑与房地产开发业务，这两项业务受国家宏观经济政策影响较大。”东方证券建材建筑行业资深分析师罗果表示。

　　招股说明书显示：此次A股发行筹集资金将用于6大类项目，其中，资金需求最大一项正是基础设施投资项目，涉资114亿元。

　　“我们各局都成立了相应的路桥公司，就是为了承接铁路建设市场的开发以及其他基础设施建设市场的竞争。最为重要的是，基础设施建设的利润率水平高于建筑行业。”中国建筑总公司相关人士透露。

　　“目前，基础设施建设收入所占比例不高，我们预期基础设施建设与投资业务的收入及盈利贡献将进一步快速提升。”经测算，中建股分准备筹资后投放的11个基础设施投资项目内部平均收益率为11.66%。

　　“中建股份的业务范围与中国中铁、中国铁建有交叉，但是主业还是各有所长。在基础设施建设方面(包括铁路、公路、市政工程建设)，中国中铁、中国铁建两家基本垄断中国铁路基建市场，占有绝对的资源优势和竞争优势。”罗果认为，目前，中建股份优势不明显。

　　不过，据记者了解，近年来，随着铁道部进一步开放铁路建设市场，中建股份也成功获得了多项铁路基建领域的重大工程项目，而且，就铁路建设、路桥建设等基础设施工程建设方面，中建股份已经与铁道部协调申领牌照的事宜。

　　机构看法偏中性

　　国信证券建筑行业分析师杨昕则认为，中建股份最大亮点在于其房地产业务。中建股份的竞争力体现在高端建筑项目与施工建筑领域。

　　记者也注意到，在招股说明书中，中建股份披露，拥有土地储备3100 万平方米，而且房地产业务遍布中国主要经济区域。公司土地储备量在国内同行业位居前列。

　　联合证券分析师邱波表示，由于房地产开发与投资业务的营业收入和分部利润分别占本公司营业收入总额和分部利润合计的9.8%和53.5%，是绝对的盈利主业，因此，对于中建股份来说，其未来盈利能力与业绩更取决于房地产业务的发展，以及国家宏观调控、房地产行业的走势。

　　杨昕认为，中建股份发行价格要低于中国中铁。中铁中国发行价格为4.00元~4.80元。

　　某证券分析师分析：中建股份2007年净利润是49.2亿元，但一次性扣除掉非经营性损益约10.3亿元后，净利润只剩38.9亿元。按照总股本300亿股计算，每股收益约0.13元。市场发行区间可能在3.5元~4元。

　　某基金经理表示：对中建股份的看法偏中性，只要估值合理，肯定会在一级市场进行申购，但是，会在询价时尽 量压低价格，以求获得更稳健的利润。中国经营报记者：夏欣