管理层变化发行节奏 意在提高新股中签率

　　本报综合消息　本周共安排了六只新股发行，值得关注的是，这六只新股并没有像之前那样以“多品种，少批次”的方式安排发行，而是采取了“少品种，少批次”的方式，分散在四个交易日发行，几乎天天有新股可打。这种安排，或可解读为管理层以变化发行节奏的方式，来调节目前过低的新股中签率。

　　与前期新股发行低中签率的现状相对应的是，证监会高层近期频频表示要研究提高中小投资者打新中签率，照顾中小投资者利益。其实从4月以来的新股申购安排中可以发现管理层短期内在新股发行制度无法迅速做出完善和改进的情况下，欲通过对新股发行频度和力度的调控，来达到改善中签率低的状况的良苦用心。本周发行的六只新股，从发行量来说，在中小板中都处于中等偏大的规模，天威视讯、威华股份和九阳股份的发行量均在6700万股及以上，发行量最小的歌尔声学也达到了3000万股的水平。管理层将其分散在四个交易日发行的安排，市场人士揣测管理层希望以增加供量，分散目标的方式继续来调节中签率。不过这样的安排能否有效提供中签率还值得商榷，因为12日和13日申购的资金，可以在16日解冻并继续申购通产丽星和九阳股份，实现资金利用的最大化。此前几周的申购结果表明，在这种情况下，尽管新股供量出现了一定程度的增加，但中签率出现明显改观的可能性并不大，反而有可能使14日发行的盘子最小的，而且申购资金无法连续利用的歌尔声学的中签率，成为本周最高的。

　　调整新股发行节奏，虽然可能会改善目前过低的新股中签率状况，但毕竟不是提高中小投资者新股中签率的一个治本的方法。目前的新股发行制度依然是大资金的游戏，直接导致了机构投资者将巨额资金囤积于一级市场，使个别上市新股出现了首日暴涨及次日大幅下跌的情况。提高中签率的关键还是在新股的发行、定价以及发行监管方面进行深入改革。近期推出新股网下发行的电子化试验就是一个很好的尝试，对于缓解申购资金大规模跨行流动的问题，对恶意哄抬发行价现象也有一定的监管作用。投资者期待看到市场化的新股发行制度能早日实现。