PE VC或无缘华谊上市融资(2)

　　有资深投行人士对记者表示，截至去年年底，我国A股市场上的文化传媒板块的市值约为1500亿元人民币，仅占总市值的5%不到，这样的比例很难获得基金经理青睐。“以文化内容生产为主业的公司一般短期盈利前景并不好，市场还是较青睐与此相关的广告等稳定的盈利模式。”

　　该投行人士表示，在这种情况下，监管部门可能会慎重对待华谊兄弟的上市申请，其融资额度将被打折扣，“目前，深交所中小企业板的市值约8000亿元，企业IPO平均融资额为3亿元，而这里面没有一家是文化企业。”

　　由于影视产业一般都是投资大、周期长、见效慢，而多数投资者缺乏行业知识和耐心，他建议影视制作企业不要急于上市融资，而应首先练好内功，形成持续稳定的盈利模式，“单靠每年拍几部大片肯定是不够的。”

　　艺人持股 PE等候

　　由于独特的股权结构，华谊兄弟若成功实现上市，相关人士的收益必将成为另外一个有意思的话题。

　　目前华谊兄弟董事长王中军、王中磊兄弟在华谊兄弟持股大约占50%，价值约8亿元，冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰等明星都持有公司的股权。除此之外，公司还吸收了马云、江南春、谭智和鲁伟鼎(鲁冠球之子)等国内顶尖的企业家作为战略投资者入股，而且在最后一轮1000万股的增发中，有钢铁大王之称的德龙控股主席丁立国也参与入股。若华谊兄弟能以较高的市盈率(如30倍)成功上市，以上持股人当可获得3倍以上的溢价收益。

　　而令人奇怪的是，在华谊兄弟的4轮私募过程中，丝毫不见PE(私募股权投资)、VC(风险投资)的身影。

　　王中军解释说，由于PE和VC对于运作上市带给华谊兄弟的压力太大，要求对企业的业绩承诺太多，而他“最不喜欢的是被他人天天逼着上市”。而更重要的是，私募股权投资的代价太高，“一部戏开发了半天，别人投了50%，赚了钱分人50%，这样太不划算。”

　　虽然舍不得PE、VC等机构投资者在这次Pre-IPO盛宴中分一杯羹，但华谊兄弟却首创了业内十分鲜见的明星持股。对于这种做法，王中军认为，“明星持股是个创新，可以把公司与艺人的合作关系搞得更密切。同时，我们希望股票能为艺人带来增值收入，而艺人拿了本公司的股票，知道企业的性质和未来的战略，因而更有安全感和使命感。”