紫金矿业回归A股真意

　　-本报记者 雍育慧

　　虽然总部位于偏僻的福建省上杭县，但是中国最大的矿产金生产企业紫金矿业从来不甘寂寞。2003年紫金矿业作为国内首家黄金生产企业在香港上市，迈出其国际化的重要一步。5年后的今天，紫金矿业再次开风气之先，以每股0.1元的面值发行A股。

　　然而，对于紫金矿业董事长陈景河来说，回归A股只是其战略规划的一步，借助资本市场加速海外并购，将紫金矿业打造成国际性的矿业巨头才是其最终目标。

　　面值最低的A股股票

　　4月7日，紫金矿业发布招股意向书，以每股面值0.1元发行不超过150，000万股A股，募集资金150亿元。以1毛钱的面值发行股票，这在国内A股市场尚属首次。紫金矿业此举意义何在呢？

　　中信建投研究发展部策略分析师张晓君认为，紫金矿业H股的面值是每股0.1港元，4月9日的股价是7.94港元。如果A股按1元面值发行，就需要缩股，发行价有可能是70多元。显然，这么贵的价格很难让普通投资者买得起。但是如果A股面值为0.1元，其发行价就变成了7元多，大家都可以接受，容易募集更多的资金。

　　公司发行面值多少元的股票主要考虑的是自身的需要。一些股票价格过高导致中小投资者无力购买，成为机构投资者的天下，股本拆细后可以增强其流动性，活跃市场。

　　此外，中国的《公司法》规定，公司不能低于面值发行股票，但并未规定面值必须是1元。按0.1元面值发行股票也体现了中国证券市场与国际市场的接轨。

　　以在香港上市的公司为例，很多股票的面值都是0.1元，还有0.01元的。股票面值不统一是国际通行做法。而中国的股票面值均为1元是为了方便投资者计算收益。

　　“股票面值的多少没有太大影响，投资者更应该关注的是股票的每股净资产以及该公司未来的盈利能力，而不是单纯的看其绝对价格。不能因为股票面值低就以为买得多很划算。”张晓君说。

　　这次紫金矿业以0.1元面值发行股票，也可以说是为中国移动等红筹股的回归先行探路。发行方式的多样化给了公司更多的选择机会。

　　海外扩张

　　紫金A股上市巨额募资背后是其近些年频频向海外收购扩张带来的资金渴求。

　　招股意向书表示，紫金矿业计划运用本次发行所募集资金投资包括收购塔吉克斯坦ZGC金矿在内的8个项目，所需资金合计49.16亿元。

　　在2006年之前，紫金矿业都是收购国内的一些矿山项目，从2006年开始进行海外扩张，仅2007年紫金矿业就投资约20亿元，成功收购3个海外项目。

　　也许有人会奇怪，这样一个企业怎么能够如此密集地收购国外企业？

　　《中国黄金报》社长、北京黄金经济研究中心主任张炳南认为，紫金矿业在开发低品位矿方面具有很强的技术优势。这使其在进行收购项目上能够实现低成本运作。

　　紫金矿业的所在地紫金山金矿是一个曾被国家地质部和中国黄金协会判为贫矿的矿山，但是紫金矿业凭借不断的技术攻关和开采，反而在这座矿山上打造出了国内黄金产量最大、利润率最高的企业。

　　中信建投有色金属分析师张芳说，与其他冶金企业采用干法冶金不同，紫金矿业在紫金山金矿的开采中研制出先进的湿法冶金，在降低矿石入选品位的同时，提高了选矿回收率，降低了成本。紫金矿业开采黄金的成本大概是80元/克，低于世界平均水平。这项技术创新也成为紫金矿业四处出击的法宝。

　　而紫金矿业的崛起与其董事长陈景河密不可分。陈景河从上世纪80年代开始就在闽西地质大队从事勘探工作，是紫金矿业主要矿业资源的勘探负责人。他后来又主导了紫金矿业的改制，将其从一家县属国有企业改制成为一家股份制企业。

　　陈景河表示，股权收购将会是紫金国际化经营的主渠道。收购对象主要为境外的上市公司。重点开拓南美、非洲和中国周边国家，增强和提升国际化竞争能力。

　　2008年，紫金矿业集团将斥资25亿洽购海外项目。紫金矿业的目标是通过小型收购打造全球生产网络。