低市盈率发行不会是估值杀手

　　⊙本报记者 潘圣韬

　　昨日有色金属板块跟随大盘出现大幅调整，市场上传出有色金属板块受金钼股份低市盈率发行拖累的声音。然而多位分析师表示，金钼股份发行对整个板块影响有限，有色金属行业估值已趋合理。

　　金钼股份15.79-17.44倍的超低发行市盈率引起市场不小的震动。过去3年多一直被认为是一级市场不破 “定律”的20倍的新股平均发行市盈率也就此作古。相比同类股票20倍以上的市盈率，金钼股份的发行价格的确有着不小的吸引力。于是有市场人士一方面将昨日有色金属的重挫部分归因于申购新股的资金分流作用，另一方面更是认为有色金属板块整体估值中枢将受到金钼股份此次发行的影响而有所下降。对此，多位分析师表达了不同看法。

　　南京证券有色金属行业分析师尹建辉认为，金钼股份发行不超过5.38亿股，以16.57元的最高发行价计算，才90亿元左右的资金量。按千分之七的中签率估算，冻结资金不到13000亿，如果网下沉淀的资金为15000亿，投资者应该不会通过抛股票来筹集资金。

　　有关金钼股份低市盈率发行将引发有色金属板块整体估值下降的说法更是遭到分析师们的一致质疑。“金钼股份发行市盈率为16倍左右，有色金属行业很多个股2008年动态市盈率也仅在17、18倍附近，因此金钼股份低市盈率发行并不会带动有色金属估值下调。”尹建辉如是说。国金证券有色金属行业分析师王冠苏也表示，金钼股份作为一只个股不会对整个有色金属板块产生较大影响，倒是板块会反过来影响个股。

　　对于目前有色金属行业的估值水平，认为已经进入合理区域的观点占到绝大多数。中投证券分析师张镭指出，目前有色金属行业的估值水平逐步进入了20倍左右的合理区间，有色金属牛市的根基依然存在，同时在美国次债危机或将在二季度结束的情况下，将是投资有色金属股票的较好时机。尹建辉也认为，综合估值水平绝对值、与国际和整体市场的比值水平，有色金属行业估值水平已渐趋合理，投资价值初步显现。