17.44倍：金钼股份低市盈率发行惹关注

　　新股发行在暂停近一个月以后,昨日再度“开闸”。以紫金矿业(01899.HK)为首,5只新股正在做IPO的排队准备,最先与投资者见面的是已于昨日进入网上发行阶段的鱼跃医疗和今日进行网上申购的金钼股份。

　　引人注目的是,金钼股份将以低于20倍的市盈率发行不超过53800万股,发行价格区间为每股15元—16.57元,该区间对应的市盈率为15.79倍—17.44倍。

　　市盈率明显低于同类股份

　　据记者分析,与之同属有色金属板块的个股来看,江西铜业(600362)每股收益1.4元,现价32.3元,市盈率水平为23倍,中国铝业(601600)每股收益0.82元,现价23.17元,市盈率约为28倍,这一价格区间对投资者来说颇具吸引力,结合目前大盘反弹走强的趋势,其上市后的表现值得期待。

　　广发证券预测,公司最大的风险来自资源性颇强的钼价能否继续维持高位,如果可以那么公司在2010年以前盈利将保持平稳,预计2007-2009年每股收益为1.11元、1.13元、1.14元,上市后公司的投资价值在22.6元左右。

　　同为新股,昨日发行的鱼跃医疗公开发行2600万股,为中小盘股,发行价格为9.48元/股,对应市盈率29.08倍,虽然这一市盈率较前期新股上市PE值已有所回落,但不少机构认为在目前较为低迷的市况下,鱼跃医疗的发行价格有偏高之嫌。

　　以光大证券预计,2008年到2010年鱼跃医疗的EPS为0.47元、0.60元、0.72元,利润增长速度为28%、27%、21%,因此,预测合理的询价区间在8.25-9.9元,上市合理价格12.87-13.80元,对应2008年市盈率约为27-29倍；国盛证券则初步预计公司2008-2009年每股收益为0.45元、0.57元,上市合理定位约为12.6-13.5元。以此算来,估计鱼跃医疗首日上市涨幅仅在30%-40%之间,一位新股策略分析师向记者表示:“相对于很多中小盘股票的市盈率已经低于30倍,这样的发行价肯定偏高,挤压了二级市场的获利空间。”他表示,虽然不排除鱼跃医疗首日也出现暴涨的可能,但更倾向于申购今日发行的金钼股份。

　　弱市打新收益下降

　　平安证券策略分析师蔡大贵向记者表示,“短期来看,资金进入二级市场偏向谨慎,新股首日暴涨的可能性降低,因而预计投资者打新的收益也不会太高。”

　　统计数据显示,过去两年多来,新股发行市盈率呈现了持续的上涨态势,从2005年初询价试点到新老划断之前,全面摊薄后的平均新股发行市盈率为20.4倍；从新老划断到2006年5月份全流通,为25.3倍；全流通到2007年8月底,为28.2倍；而新股上市首日炒到150倍以上的市盈率也有先例。但进入2008年,高位跳水的大盘指数最低曾探至接近3300点,中国太保中海集运和中煤能源三只蓝筹股接连破发,部分抱有新股不败心理的投资者损失惨重。

　　东方证券股票策略资深分析师张扬认为,受市场大环境影响,目前新股的价值中枢已经随大盘持续调整而大幅下移,留给二级市场炒作的空间有限,因此,虽然今年打新投资仍有可能是相对安全的投资渠道,但新股的投资收益率会较前两年大幅降低,所以投资者也应降低投资收益期望。

    本报记者 杨小亮