【本报讯】内地最大的矿产金生产企业，按2007年黄金产量排名，在世界主要黄金矿业公司中位居第10位的紫金矿业今日披露A股招股书。招股书显示，公司本次发行不超过150000万股A股，回拨机制启动前，网下发行股份不超过45000万股，占本次发行数量的30%；网上发行股份不超过105000万股，占本次发行数量的70%。本次网下申购时间为4月15日及16日；网上申购的日期为4月16日。

　　比较特殊的是，公司此次即将发行的股票面值为每股0.1元人民币。这在国内A股市场尚属首次，颇为市场关注。面值究竟是个什么东西？面值的变化，对于股票的表决权、股份价值究竟有何影响？我们注意到，媒体的相关评论存在着诸多误解，有必要在此作一下澄清。

　　首先，面值的主要功能：作为计量单位，将“股份数”转换成“股本额”。

　　事实上，股票面值仅是一个计量单位。通过与面值相乘，可以将股份数量转换为股本数。从法律角度看，衡量一个公司资本金是否足额到位，是否达到注册资本的要求，主要看股本金额(而非股份数量)；而会计核算也是按金额(货币单位)入账的，以货币单位作为统一的度量衡，将不同实物单位(如机器台数、材料件数等)或虚拟单位(如股份数等)的物品纳入账簿体系进行核算的。

　　其次，面值大小与控制权、交易权无关。衡量股东在公司中的控制权(包括表决权)大小，主要看股份数量及由此形成的股权比例，而与股票面值无关。对投资者而言，一股面值0.1元的股票，与一股面值一元的股票是完全一样的，投资者主要应关心它的每股净资产、每股收益，并与每股股价比较，进而作出投资决策，而不必太在乎每股净资产中股本究竟占多大的比重。

　　再次，面值大小在会计上将影响到每股募集资金(发行价格)在股本和资本公积之间的分配。公司新股发行募集的资金超过面值的部分，在会计上将作为资本公积。我国公司法第128条规定，公司不得低于票面金额(面值)发行股票，即不允许折价发行股票，但未规定面值必须为一元。在股票发行价格既定的条件下，面值越小，进入资本公积的部分将越大。

　　另外，面值大小完全取决于投资银行在公司改制上市时对公司的股本设计。投资银行在帮助发行人设计股份规模时，为考虑公司未来的成长性以及股份的流动性而设计适合于公司情况的面值。

　　最后，低于一元的面值，将为上市公司资本运作和管理层的市场管理确提供新思路。(上海证券报供稿 记者 张有春)

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　　紫金矿业缘何以0.1元面值发行

　　紫金矿业以0.1元面值发行，有多重考虑。紫金矿业2003年在香港联交所上市，当时发行40.05亿股H股，每股面值为0.1港元，其最新收盘价为7.17港元。一旦按照1元面值在A股市场发行，就会出现发行价定在70元以上的情况，二级市场交易价格则会更高，能够参与的投资者相对有限。0.1元面值发行方便了内地投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益。此外，面值0.1元的设计也出于与港股“同股同权”的考虑。

　　专家表示，紫金矿业的创新方式或将为红筹回归A股探路。以中国移动为例，其在香港市场的每股面值同样是0.1港元，其最新收盘于123.8港元。如果中移动近期回归A股市场，按照1元面值计算，新股发行价将在1200元以上。这么高的交易价格对现有的交易系统来说，存在很大挑战。而如果每股面值为0.1元，则不存在障碍。0.1元的面值不但不会打乱A股价格和估值体系，还可以促使投资者改变以往只看绝对价格而不注重上市公司质量的习惯。同时，新的发行方式还有利于A股市场创新发展，符合成熟市场惯例。

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