保险三熊拖累人保中再上市进程

　　人保、中再上市原地踏步

　　本报记者 邓赞赞 北京报道

　　国内A股市场持续低迷，保险股集体暴跌，这不但考验着广大的投资者、保险公司以及监管层，对于人保财险、中再集团等预计在2008年登陆A股的公司来说，又何尝不是严峻的考验。

　　4月2日，人保财险一内部人士接受采访时表示，上市筹备工作没什么新的进展。而中再集团除了在3月28日成立了伦敦办事处外，上市工作还是老样子。

　　近期“静悄悄”

　　2007年资本市场火爆的时候，中国人保财险以及中国再保险传出消息，将上市时间定在了2008年。

　　其中，人保财险动作频频，1月29日，在人保财险公司召开的内部会议上，宣布成立股改领导小组和股改办公室，以用来推动A股上市工作。但之后的股市暴跌令人保的上市工作颇有些踌躇。

　　4月2日，一位人保财险的内部人士在接受记者采访时表示：“目前，上市筹备工作没什么新的进展，估计市场环境不太理想，都在观望吧。”

　　两会期间，人保财险董事长吴焰在接受本报记者采访时亦表示：“人保财险的具体上市安排，还要看整个资本市场的大环境，我们会根据市场情况来选择具体的上市时间和方式。”

　　事实上，中国再保险目前的状态亦是如此。一位接近中再集团的人士表示，“上市进展方面还是老样子，近日的新动作就是3月28日在伦敦成立了办事处”。

　　“这些保险公司，只差不上市，一上市肯定都是大盘股。一般来说，它们上市相对更愿意选择一个好的市场环境。”接受记者采访的成都天宏投资公司投资总监钟鲁川表示，“因此，近日没什么上市新进展及上市日程表也是很正常的。”

　　在他看来，保险公司倘若选择在市场行情低迷的情况下上市，其发行价和发行规模可能会受到影响。一方面，就拿保险公司的发行价格来说，就不可能定得太高，就目前来说，市场肯定会拿平安、国寿以及太保的市盈率来作参考。

　　“另外，监管层的压力也会比较大。特别是近期的再融资，IPO又是比较敏感的话题，倘若保险公司的融资规模较大的话，监管层在审批时考虑的问题就更多了。”钟鲁川认为。

　　“不过，我觉得上述观点比较针对的是人保财险，因为它和平安、国寿的上市一样，一举一动都牵动着投资者的心。”上述接近中再的人士表示，“而中再就不一样了，根据它自身的业务构成，根本不需要融太多的资金，而且也没有寿险这块业务，因此它的上市，反而不会像人保财险那么紧密地关联着市场。”

　　平均市盈率29.35倍

　　之前，由于受再融资、大小非解禁以及大盘走势等因素影响，保险股集体一路狂跌，太保甚至成为本轮调整行情中，第一只跌破发行价的股票。

　　“从目前来看，像太保这样的保险公司的股价明显低于估值。”东方证券保险分析师王小罡在接受媒体采访时表示，“保险业仍然是被看好的，保险股的基本面都比较健康，足以支撑现价位。”

　　而近日，从盘面上看，保险股在4月2日和3日都有所反弹，保险板块似乎有回调迹象。截至3日收盘，中国平安收于59.04元，中国人寿收于31.78元，而太保则是收于27.15元。记者按照3个公司上年每股收益，即平安为2.0元、国寿0.99元以及太保两季度每股收益为0.55元计算，3家保险公司目前的平均市盈率为29.35倍。

　　“就现在来看，保险板块平均为29.35倍的市盈率，与当时平安、国寿一度高达70倍的市盈率来说，已经是相当低的了。”钟鲁川认为，“就算是这个市盈率，现在的市场仍然是很迷茫。”

　　事实上，对于保险公司来说，一直就有这么一个说法，即“牛市更牛，熊市更熊”。即资本市场行情好时，对保险公司的投资收益来说是个利好，因此保险股也有上扬的空间；相反，市场行情不好，保险收益会打折扣，同时还牵连股价。

　　面对目前这种低迷的行情，对于那些预计在2008年登陆A股的保险公司来说，无疑是一个考验。

　　“因此，适当推迟A股上市时间，选择一个相对健康、良好的市场环境来进行IPO，是一个理智的保险公司，以及一个明智的管理层应该做的。”钟鲁川告诉记者。