太保9亿H股酝酿上市 封杀A股下跌空间

　　本报记者 张 云 上海报道

　　2月27日，中国太保公告称，该公司拟发行不超过9亿股H股的申请日前获得中国证监会批准。在股市连续低迷之时，姗姗来迟的太保H股发行终于迈出第一步，也带给了市场一股清新的气息。

　　发行获批

　　根据公告，中国太保于2008年2月26日获得中国证监会有关批复文件，核准该公司发行不超过90000万股境外上市外资股(含超额配售11700万股)，每股面值人民币1元，全部为普通股。证监会核准太保完成此次发行后，划转社保基金会持有的该公司不超过9000万股国有股转为境外上市外资股，该公司现有外资股东Parallel In-vestors Holdings Limited及Carlyle Hold-ings Mauritius Limited所持股份转为境外上市外资股。

　　市场人士认为，一方面管理层救市的意图也相当明显，证监会发言人表示对上市公司再融资严格审核，要求上市公司应根据市场实际情况慎重考虑筹资规模和筹资时机，并慎重考虑投资者的承受能力。另一方面，新基金发行进入常态，加上老基金的拆分、券商集合理财等渠道，近期有望募集逾千亿资金，将大大缓解当前市场资金紧张局面。

　　中国太保在此时获得H股发行许可，也被认为是股市回暖的一大征兆。

　　作为总部位于上海的第一家全国性大型商业保险企业，太保目前已成长为中国保险市场上具有举足轻重地位的综合性保险集团企业，覆盖了全国的营销网络和服务平台等一系列在内的金融优势，得到市场的广泛认可，为上海经济发展做出了重要贡献。这次太保A股首发上市不仅是太保发展史上的里程碑，也是上海金融中心建设中的一件大事。所以其上市进程中曾获得一系列特批也在投资者心目中拥有非比寻常的地位。

　　而巧合的是，2月27日，A股市场集体翻红。中国太保下探到32.88元后，最高回升35.84元，而其他保险股，中国平安(601318)、中国人寿(601628)也都集体翻红。

　　45元价格保证

　　在太保A股招股说明书中，中国太保曾明确表示，H股发行价格将不低于A股的发行价格，而其H股发行须在2008年9月14日之前完成，否则须重新获得股东大会批准。

　　西南证券行业分析师张刚在接受记者采访时表示，虽然目前股市仍然震荡，但对于太保集团H股发行影响不大，即使截止到9月份，股市变数还是很大，但是股票发行应该正常进行。

　　太保集团方面人士对股票发行事宜一直保持缄默。

　　根据H股发行价格一般不会低于A股的发行价格的原则推断，太保集团的H股发行价格应该不低于30元，业内人士分析，此举不仅提升A股市场话语权，也基本上封杀了该公司A股的下跌空间。

　　分析人士认为，随着市场恐慌情绪的缓解和市场人气的逐渐恢复，近期持续低迷的运行格局有望迎来重要转折，尤其是6、7、8月将会达到一个比较安全的交易时期。

　　东方证券资深行业分析师王小罡在接受记者采访时认为，判断中国太保H股发行区间的主要依据是A股对H股的溢价率以及一、二级市场的溢价。目前A股对H股的普遍溢价范围在25%至30%之间，而一、二级市场也存在一定的溢价，综合来看，溢价率大概在50%左右。中国太保A股目前的二级市场价格达到45元/股左右，才可以保证其H股的发行价不低于30元/股的A股发行价。

　　目前中国太保的股价是35元左右。

　　值得一提的是，自1991年成立以来，太保集团业务快速稳定增长，市场占有率多年稳居行业前列。2006年公司保费收入达560.34亿元。2007年，中国太保两子公司全年的原保险保费收入合计约741亿元。

　　中国太保在A股上市融资后即进入寿险业务高速增长期，这一动力的成效目前已体现在其2008年首月成绩单中——今年1月太保寿险总保费同比增长84%，无论在银保还是个险上的表现，均胜于同业，并远超市场预期。