首只1毛面值股票诞生 中移动或将效仿

　　以每股0.1元面值回归紫金矿业(2899.HK)昨日正式提交证监会发审委审核并顺利获得通过，这意味着A股市场首只以0.1元面值发行的股票诞生。相关专家在接受记者采访时表示，监管层有意尝试新的发行模式显示出其多方面的考虑，但综合A股市场情况看今后推广0.1元面值股票的可能性并不大。

　　小面值大优点

　　“股票发行面值有三种方式：固定面值、无面值以及不固定面值。尽管A股市场采用固定面值，但后两种方式在成熟市场中占主流。特别是不固定面值，因为开放市场上市公司来自世界各地，股票面值以不同货币计价，所以往往无法统一。”

　　曾为港股投资专家，现任中山大学副教授吴丁杰接受记者采访时表示，紫金矿业回归A股采用0.1元面值在发行方式上是一个创新。“发行小面值股票有两方面优点。给公司资本运作留下了更大的空间，比如当股价变高的时候，通过拆股可以降低投资者进入的门槛；这对公司之间实施并购也提供了便利，可以满足投资者对股份数量的要求。”

　　“事实上A股创设初期就曾经发行过100元、50元等面值不等的股票，比如说曾经的上海老八股，但后来全部通过拆股形式统一为1元面值。此次监管层愿意重新尝试新的发行模式，愿意与成熟市场的趋势相接轨，显示出一种积极的创新意识。”

　　中移动将效仿？

　　吴丁杰认为，紫金矿业之后中国移动也将回归A股，而二者H股面值同为0.1元。“目前中移动的股价已经到了140多元，假如A股按面值1元发行，那势必出现1400元每股的高价股，这显然不是监管层想看到的。”

　　吴丁杰还表示，尝试新面值股票发行在某种程度上显示出监管层对国际板的考虑。“如果海外企业来A股上市，股票面值方面肯定将面临无法统一的情况，通过尝试摸索经验对未来推出国际板也是积极的准备。”

　　或仅为特例？

　　但是吴丁杰认为，发行小面额股票的方式并不会成为A股市场未来的主流。“因为这涉及到诸多层面的不方便因素。比如目前A股规定已退市企业重新上市每股净资产不得低于1元，这时0.1元票面面值就会带来监管上的混乱，此外小面额股票发行过多不方便投资者横比各只股票之间的净资产收益率，再就是涉及到工商局注册登记上的不方便。”

　　记者在紫金矿业2月的H股通函中也看到，公司在策划回归A股之时有两手准备：首先是申请以0.1元面值在A股市场发行；此外如果A股市场规定必须以1元面值发行股票，那么将对H股进行缩股操作，将每股面值提高至1元。本报记者罗克关

　　背景知识

　　什么是股票面值

　　股票票面价值的最初目的，是在于保证股票持有者在退股之时能够收回票面所标明的资产。随着股票的发展，购买股票后将不能再退股，所以股票面值现在的作用一是表明股票的认购者在股份公司投资中所占的比例，作为确认股东权利的根据。如某上市公司的总股本为一千万元，持有一股股票就表示在该股份公司所占的股份为千万分之一。第二个作用就是在首次发行股票时，将股票的面值作为发行定价的一个依据。比如一股股票被拆成十股，那么新股每股价格也相应地变成此前的十分之一，此时在票面上看是1元拆成10股0.1元，同样为等价的换算关系，反之亦然。