专家称发行创新存在好处 方便投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益

　　□本报记者 贺辉红 深圳报道

　　紫金矿业A股IPO审核今日进行，其每股面值设计为0.1元，这一发行创新方式引起市场争议。专家认为，低面值发行从目前来看，至少存在三大好处，即方便投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益、为红筹回归A股扫清障碍、有利于中国证券市场与国际接轨。

　　对紫金矿业的发行创新，一些投资者忧虑，低面值发行将对A股的发行传统造成冲击，公司的股本会有10倍左右的扩张，市场秩序可能因此受到考验，对于普通投资者而言，则会产生一个更复杂的投资判断。　　

　　对此，专家指出，此次紫金矿业回归A股，按照0.1元确定发行面额，在一定程度上方便了投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益。紫金矿业(2899.HK)于2003年在香港联交所上市，当时发行40.05亿股H股，每股面值即为0.1港元。其最新收盘价格为11.9港元，一旦按照1元面值在A股发行的话，就会出现发行价定在100元以上状况，而二级市场交易价格更高，能够参与的投资者相对有限。此外，紫金矿业A股面值0.1元的设计也符合与港股“同股同权”的考虑。

　　专家称，与紫金矿业同样的问题还出现在一批即将回归的红筹公司上，紫金矿业的创新方式或将为红筹回归A股扫清障碍。以中国移动为例，其在香港市场的每股面值同样也是0.1港元，但本周一港股价格收盘于141港元。如果中移动近期回归A股，按照1元面额的新股发行价，将达到1400元以上。这也意味着认购一手需要要高达140万元的资金，上市交易后普通投资者参与一手需要20万以上的资金。这么高的交易价格对现有的交易系统来说，也存在很大的挑战。而如果每股面值定价0.1元，将克服这些障碍。

　　此外，紫金矿业的发行创新方式将有利于中国证券市场与国际接轨。0.1元的发行面值不但不会打乱A股价格和估值体系，相反还可以促使投资者改变以往只看绝对价格而不注重上市公司质量的习惯。同时，新的发行方式还有利于A股市场创新发展，符合成熟市场惯例。

　　有投行人士称，股票的每股面值只是股份公司发行的股票标明的票面金额，其作用是标明每一张股票所包含的资本数额。0.1元和1元面值本质上仅仅是一种数字关系，由于总的资本额不变，只代表交易股票数量的不同而已。就如同在A股市场上，投资者购买等额的高股价公司或低股价公司，只要两只股票的涨跌幅相同，投资者获得的收益和损失就会相同，并不会因为购买股数不同而产生不同的结果。

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