金风科技首日有望过百元

　　□ 本报记者 沈 明

　　金风科技(002202)4000万股A股于今日在深交所上市交易。该股发行价格为36元/股，对应的市盈率为26.97倍。

　　风机制造业龙头

　　该公司地处新疆，主要生产风电设备，近六年的销售收入年均增长超过100%，是国内最大的风力发电机组整机制造商。2004—2006年的国内市场占有率分别为11.74%、17.55%和25.68%。2006年，公司入选福布斯2007中国潜力100排行榜。

　　相对于国内竞争者，金风科技的优势主要体现在四个方面，即完整的风电产业链开发经营模式优势、市场先入优势、风电项目持续技术开发能力、研发优势和生产基地布局优势。虽然大连华锐和东方汽轮将逐渐抢夺公司市场份额，不过凭借产能的扩张和技术的不断完善，公司的业绩增速将不会受到影响。

　　未来中小板航母

　　该公司设立时注册资本为3,230万元，分别于2004年、2005年和2007年三次增资扩股至45,000万元。公司本次发行前的总股本为45000万股，本次发行5000万股，占发行后总股本50000万股的10%。公司前三大股东分别为风能公司、国水集团和中比基金，发行前持股比例分别为20.30%、17.50%和8.00%；发行完成后持股比例为18.27%、15.75%和7.20%。

　　中信证券认为，未来该股将可能进入两市流通市值前五十位。公司三次增资扩股时进入的风险投资者持仓成本极低，平均成本约1元多，最高成本也在5元以下，这些锁定期为一年的获利股份在2008年底套现愿望将十分强烈，届时公司流通股本将达2.5亿股，超过总股本的50%，按照届时每股100元保守预测，其流通市值也将进入两市前五十位。无论从配置风电行业龙头公司还是流通市值权重地位考虑，公司都是未来机构投资者十分重要的投资标的。

　　受益行业超常规发展

　　可再生能源发电配额的明确使得电力运营商投资风电的热情空前高涨，国内大发电集团无论是基于未来配额制的管制，还是自身发展的长远考虑，必然会选择加快风电建设；随着风电成本持续下降接近常规发电，风电场运营已能保本或者盈利；电力运营商出于抢占优质风场资源和及早掌握风电场运营经验的考虑，纷纷跑马圈地竞相扩大风电投资规模，触发了国内风电行业的超常规发展。

　　2010年之前是风电行业的超常规发展阶段，新装机容量年均增速在50%-100%之间，风机需求大于供给，市场较为分散；2010年后行业步入平稳增长阶段，增速显著放缓，行业竞争趋于激烈，市场集中度提高。

　　金风公司借助资本市场的有力支持和自身丰富的风电产业经验、良好的品牌形象、不断增强的供应链控制能力、合理的区域战略布局、直驱机型的技术优势、民营企业的管理优势而成为行业超常规发展阶段的最大受益者。

　　该公司未来将转向风机制造和风电场开发销售相结合的多盈利模式。在2010年之后的行业平稳增长阶段，公司未雨绸缪的“风电运营”可能成为驱动业绩增长的新引擎，未来公司将实现风机制造与风电运营双主业驱动的完美转型。

　　十二家机构首日定位

　　综合各大券商机构的研发报告，考虑风电行业整体估值水平和公司处于行业龙头地位的情况，结合该公司未来在资本市场中扮演的重要地位，以及公司可预见的长期行业领先优势，普遍对该股上市首日高定位达成共识，最乐观估计，开盘可能就达到百元。

　　联合证券：80元

　　银河证券：74-82元

　　民生证券：80-95元

　　安信证券：66-72元

　　招商证券：46-69元

　　中金公司：84-100元

　　中信金通：90-100元

　　中信证券：100-120元

　　长江证券：77.49-87.00元

　　广发证券：82.35-91.50元

　　国元证券：65.65-76.53元

　　海通证券：55.64-65.63元