金风科技强势入市 风电设备巨子延伸赚钱渠道

　　占据中国风电设备市场33%份额的新疆金风科技股份有限公司(002202.SZ，下称“金风科技”)，今天登陆深交所，这家依规模而论排名全球第十、中国第一的风力发电机组整机制造企业，尽管年产能仅百余台，却手握兆瓦级机组近600台的大订单，生产合同甚至排到了2011年之后。

　　早在去年，金风科技就因有意在海外上市而名震业内。其受追捧的原因跟风能产业的强劲发展密切相关。近10年来全球风电累计装机容量的年均增长率接近30.00%，据全球风能理事会的报告，2006年全世界新增风电装机容量15197兆瓦(1519.7万千瓦)，比上年增长29%；新增风电总投资达140亿美元。今年8月31日，国家发改委发布《可再生能源中长期发展规划》，其中强调要通过大规模的风电开发和建设，实现风电设备制造自主化，到2020年，发电装机容量500万千瓦以上的企业，其可再生能源所占比例须达到8%以上。作为风电设备商，金风科技和其他国内同行经过数年努力，已改变了外企一统天下的局面。国内风电公司中，10台设备8台由其提供，公司目前资产回报率高达53.28%。

　　顺势而动：

　　造就风电设备“航母”

　　金风科技“独步江湖”的原因，在于多年来的技术积累、新疆当地发展风电的自然条件和近年来中国风电产业政策的大力扶持。

　　风机制造业门槛较高，需要技术人员掌握大量前沿知识。同时因为“偏远地区蕴藏着更多陆上风能”，风电企业员工要有在严寒、高海拔、岛屿和戈壁等恶劣环境中掌握机组安全运行的诀窍。这些正是后进入者难以逾越的。

　　金风科技董事长武钢及其管理团队拥有20年风电产业开发经验，一位化工公司的管理人员告诉《第一财经日报》：“大型风机从设计到正式获得认证并投产要三年以上。风机的运营数据越好，客户越青睐。这是大家都把订单给了金风科技的初衷。”

　　金风科技的前身金风科工贸有限公司成立于2001年3月26日，当时注册资本3230万元，而后经过3次增资扩股至4.5亿元。

　　目前国内风电机组发展最大的桎梏就是研发，挣脱桎梏唯一路径便是建立自己的队伍。国际主流发电机组分为直驱永磁风电机组(下称“直驱”)和双馈技术。金风科技在600千瓦和750千瓦机组的组装生产上都使用海外许可证，引入双馈技术，但在兆瓦级以上的产品制造上，公司将研发直驱技术，并不再采取许可证引进模式。

　　目前，金风科技正在建立一个国内外合作的大型研发平台，研制兆瓦级以上产品，期望最终在3万兆瓦机组制造上形成独立自主技术。该公司总工程师马鸿兵表示，直驱机组不仅可节省“齿轮箱”这一零部件，且该类技术可靠性高，发电效率高等，维护费用也比较低。

　　2004年国外风电制造商曾占据国内市场75%的份额，但2005年7月《关于风电建设管理有关要求的通知》出炉，规定风电设备国产化率要达70%以上，不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设，小于750千瓦机组整机进口加征关税。同时，主导国内风电市场的风电特许经营项目中，风电运营商与设备制造商需绑定投标，以确保项目的国产化率。这为金风科技提供了强大的政策支撑。2006年金风科技在750千瓦主流风电机组竞标中，拿到了这一型号552台总量中的528台。

　　产业链延伸：自建风电场

　　金风科技在产品“不愁嫁”之余，现在已开始盘算另一门生意——“风电场运营”，计划由制造商向综合运营商转变。

　　“单纯的风机生产企业，未来会面临激烈竞争。现在风机确实需求大，每家公司订单都接到手软，但随着成本的不断上升及风电投资的稳定，必然需要寻找新的利润点。”上海电气风电设备有限公司副总经理李建标分析。

　　从世界著名风机制造企业的经营模式看，印度的SUZLON和西班牙的GAMESA等，风电场收入已超过了风电设备制造项目。印度公司更是凭借这种模式一跃成为世界第五大风机企业。

　　2007年，金风科技成立了8家运作风电场的销售业务子公司，其此次上市募集的部分资金也将投入这些企业。制造企业运作风电场的好处在于，不仅可以带动公司的风机销售，同时能获得其他边际利润。比如风电场建起后可将部分股权转手给第三方，金风科技也将会通过溢价形式获得更大收益。

　　武钢说：“投资风电场建设不是为了长期拥有风电厂，而是为了满足风电投资商的需求。”目前，我国风电场设施建设能保本或盈利。据一家机构的分析数据显示，过去十年间我国风电场建设和运营的初始投资从1994年的约12000元/千瓦降低到目前的约9000元/千瓦。在还本付息期的8年时间结束后，风电场运营将转为暴利产业。而对于一些想要进入风电场的非电力企业或者电力公司，即便是初期保本，也会先期抢占风场资源而申请建立风电场。

　　不过，目前金风科技的产能不足可能使其在风电场的运作中速度减缓。金风科技的经营模式是，研发和销售由公司掌控，零部件向协作单位采购。而国内风电场的大量建设，已使核心零部件出现供不应求的状况。

　　基本数据

　　上市公司：

　　金风科技股份有限公司

　　上市代码：002202

　　上市地点：深圳证交所

　　上市时间：2007年12月26日

　　发行价：36元

　　市盈率：29.98

　　资产回报率：53.28%

　　资产负债率：49.76%

　　每股净资产：6元

　　发行量：5000万股

　　保荐人：海通证券

    (作者：王佑)