太保借PE生长国际化DNA

　　陈天翔

　　中国太平洋保险集团(下称“太保集团”)今日正式在上海证券交易所挂牌上市。这意味着中国第一家真正意义上的以保险集团整体上市的金融股登陆A股市场。

　　太保集团董事长高国富昨日接受《第一财经日报》专访时，并未对首日交易价格作出预测。他表示，希望广大投资者能够比较理性地投资太保集团股票，并且能获得比较稳定的回报。

　　“相信投资者的判断”

　　太保集团此次上市发行的总股数为10亿股，其中网上发行的7亿股今日起将在上海证券交易所上市交易，发行价格为30元/股。在最终确定发行价格时，市场上对定价曾经出现争议。

　　“从过往的经验看，太保集团上市之后会有不错的表现，但是30元/股的发行价的确超出当初的预期，经过5天的路演，按照市场化定价机制，经过询价最后确定了30元/股的价格。很多投资者对太保集团上市的反响都比较热烈。因此，我们相信投资者对30元/股的价格判断是合情合理的。”高国富表示，相对于H股，A股还是一个相对比较隔绝的“小湖泊”，在对市盈率测算上，两地也会有不同的判断。

　　此次太保集团整体上市，为其整合资源、专注主业发展提供了坚实的平台。太保集团目前已经形成寿险、产险和资产管理三足鼎立的主要业务支柱。

　　高国富表示，中国保险行业正处于黄金发展期，并已成为世界上增长最快的保险市场之一，也将继续保持快速增长的势头。

　　目前在A股市场上共有三只保险股，除太保集团外，其余两只为中国平安和中国人寿。

　　在太保集团IPO过程中，投资者更多地愿意将这三家保险机构“横比竖比”。高国富表示，中国平安和中国人寿是两家非常不错的保险公司，它们的股价已经能够很好地说明这一点。前者是“金控”概念，而后者是“寿险独大”，因此，这三家保险公司在很多时候既是竞争对手，又是合作伙伴。

　　中国平安和中国人寿均已经对银行业伸出了“触角”，在回答太保集团是否也会走上综合经营的路子时，高国富表示，目前并没有太多实际动作，即使要投资银行，也应该是保险主业做得相当强大之后。

　　“满意”凯雷表现

　　凯雷在两年前以4.1亿美元的价格收购太平洋人寿公司24.9%的股份，并且在太保集团IPO之前将上述股份转化为集团股份，对于外资股东进入太保集团的表现，高国富用了“满意”来形容。

　　高国富称，凯雷当初入股太平洋人寿保险公司时，带来了资金，帮助后者充实了偿付能力，这笔资金对当时的太平洋人寿保险公司来说是急需的，包括现在看来，引入凯雷等外资股东的战略是正确的。

　　“如果只是简单为了解决资金问题，我们是可以引入中资的大企业，也可以引入一般性的外资机构，但我们认为，进入的新股东一定要给太保集团带来真正的价值。”

　　“我们的外资股东一开始就认为太保集团应该参与到国际竞争当中去，这一点是很重要的。” 高国富称，也是凭借外资股东在国际上的一些人脉优势，为太保集团引入了一批国际知名的专业人才，这对太保集团同样重要。

　　“外资股东在董事会中也正在发挥很大的影响作用，使得董事会的人员构成更加科学和合理。” 高国富表示，对外资股东在太保集团中所能进一步发挥出来的作用仍有较高的期望值，太保集团现在正在完善集团的架构。之前，集团、寿险子公司、财险子公司处于相对割裂的局面，这是由客观现实造成的，当时外资股东入股的是寿险子公司，而财险子公司之前也准备引进外资，集团的功能在当时被定性为“控股公司”的角色。

　　“现在正在加强集团的控制力，我们希望集团的股东们不单在集团层面发挥作用，同时也能在子公司中发挥作用，因为这对提升整个集团的价值是很有帮助的。这一改造工作也会在最近完成。”

　　不过，高国富也表示，在上述改造工作完成后并不会马上出现“大手笔”的动作，太保集团还是希望能在比较平缓的发展过程中发现机会，但是会由集团出资对寿险、财险子公司进行增资。

　　此前，市场上一度传言称，凯雷会在太保集团上市后退出。对此，高国富称，凯雷已承诺其所持股份锁定三年。“不过凯雷的意愿是能在太保集团上持有7~10年左右的时间，这样的增值空间会比较大。”他表示，最后的结果还是要看凯雷方面的意向，这已经超出了太保集团所能控制的范围。

　　对外界质疑将PE作为金融机构股东，高国富认为，判断引资是否成功的一个最重要标志是，外资带来了什么，如果效果很好，无论外资是什么性质的机构，对中国金融机构来说都是成功的。