出版传媒上市首日估值分歧

　　东方证券给出的估值区间下限为7.7元，而国都证券给出的估值区间上限为15元

　　任亮

　　作为首家将编辑、经营业务整体打包上市的出版传媒公司，出版传媒(601999.SH)今日开始在上证所挂牌交易。券商对该公司上市首日定价存有较大的分歧，其中激进的研究员认为其首日上市最高估值可达15元。

　　国泰君安证券分析指出，出版传媒是出版发行行业的区域龙头，同时也是辽宁省长期以来唯一指定的中小学教材出版发行企业。而完整的产业链布局也大大提升了公司业务的竞争能力和抗风险能力。国泰君安认为，根据对出版传媒2007至2009年每股收益0.18元、0.22元、0.24元的预测，其上市后目标价格可能在9.90~11元之间。

　　东方证券也认同上述看法，并且认为，公司未来存在较强的资产注入预期。可能的资产包括母公司现有的四家出版社，即将整合完成的省内新华书店发行系统以及省内的其他视频媒体资源。不过，东方证券却给予出版传媒更保守的估值，认为其合理估值区间在7.7~8.8元。并指出，公司风险主要来自教材出版发行的改革与新商业模式的冲击。

　　而根据国都证券计算，出版传媒的合理估值在10.35~12.54元之间，但其同时指出，考虑公司是唯一一家将采编业务随经营性资产注入上市公司的传媒企业，又给予其20%的溢价，这样，对应的估值区间在12.4~15元之间。

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