中国太保上市价：铁定高于40元

　　作为A股市场的第三只保险股，中国太保(601601)上市后的定位到底有多高？从券商研究员的观点来看，均认为该股最低应在40元之上。

　　中国太保产寿险均衡发展，处于行业中的领先位置。太保产险的市场份额为12.1%，太保寿险的市场份额为9.3%，分列行业的第二位和第三位。在2007年增资扩股后，中国太保偿付能力不足的问题得到解决，太保寿险开始进入一个新的发展阶段，2007年的保费增速超过30%，快于中国人寿、中国平安以及行业平均水平。

　　国泰君安研究员伍永刚认为，预计中国太保2007年、2008年每股收益分别为0.86元，1.10元。参考中国平安、中国人寿新业务价值倍数，给与太保2007、2008年新业务价值65倍乘数。运用相对内含价值法，预测太保2007年年底的评估价值为45.33元。而58.20元即为太保2008年年底的目标价。

　　光大证券研究员肖超虎认为，预计中国太保2007-2009年每股新业务价值分别为0.84元、1.09元和1.31元。采用三阶段模型估算其寿险业务的合理价值为39.19元。财险业务2007-2008年每股收益分别为0.27-0.34元，给予2008年10-15倍动态市盈率，合理价格为3.4-5.1元。中国太保上市后的合理价值区间在42.6-44.3元。

　　国盛证券研究员尹仲胜认为，出于谨慎原则，假设中国太保明年以同一价格发行H股，由此得出其2008年寿险业务每股精算价值为35.65元，加上财险部分的8.3元，因此太平洋保险股票每股目标价格为43.95元。

　　上海证券研究员郭敏认为，目前中国人寿和中国平安股价所对应2008年新业务价值乘数为50-60倍。以上述市场隐含的新业务价值倍数为基础，计算出太保在可比公司相对估值的情况下其估值区间为48.26-53.60元。(钟和)