数万亿资金专打新股令人担忧

　　“打新”资金潮涌一级市场，上周五发行的中国太保、金风科技和出版传媒昨天分别发布公告，三只基金网下、网上合计冻结资金高达3.4万亿，超过了此前由中国中铁刚刚创造的3.383万亿元冻资纪录。

　　散户中签越来越难

　　据公告显示，中国太保网下冻结资金为5636.07亿元，网上冻结资金为22665.78亿元，合计冻结资金达到28301.85亿元；金风科技网下冻结资金为880.92亿元，网上冻结资金为2915.13亿元，合计冻结资金为3796.05亿元。出版传媒网下冻结资金为178.96亿元，网上冻结资金为1787.43亿元，合计冻结资金为1966.39亿元。上述三只新股的一级市场冻资合计达3.4万亿元。

　　由此推算网上中签率，中国太保为0.9265%，理论上中1000股需要动用资金约为324万元；金风科技为0.494%，理论上中500股需动用资金约为364万元；出版传媒为0.2907%，理论上中1000股需要动用资金约为160万元。此前的中国中铁理论上中1000股需要资金为90万元、中海集运和国投新集理论上中1000股需要资金分别约136万元和170万元、中国石油理论上中1000股所需的资金约86万元，建设银行理论上中1000股所需资金仅约为26万元。中小投资者中签的难度已越来越高。

　　发行制度应该改革

　　一级市场资金持续“高烧”不退，令市场对新股发行方式议论再起。统计显示，今年打新收益率已超过26%，这促使了趋利的社会各种资金云集一级市场，造成金融体系突然增加一个高收益低风险的“打新蛋糕”。因而，无论是金融资本还是产业资本，都有动机减少主业投资，将资金转战其中。据统计，仅上市公司这块，去年以来就披露约有200亿资金用来“打新”。2007年人民币股票挂钩的理财产品中，近六成是与新股申购挂钩的产品。

　　市场人士认为，“打新”盈利模式仅仅是大资金利用新股发行制度的缺陷和新股上市首日的虚高定价来盈利。长此以往，不仅导致“打新资金”继续膨胀，挤占企业正常生产资金，还会让财富由二级市场向一级市场转移，同时，也不利于A股泡沫的“软着陆”，让股市持续长期发展的目标丧失价值基础。因此，有必要对新股发行方式进行修改，而要让一级市场“退烧”的关键药方，首先在于对新股发行制度进行改革。 本报记者 许超声