兴元信贷资产支持证券昨日发行

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 由国泰君安证券公司主承销的，兴业银行2007年信贷资产支持证券于昨日通过簿记建档成功发行。这是今年推行资产证券化第二批试点以来发行规模最大的资产证券化产品，随该支证券发行完毕后，年内银行资产证券化产品已完成收官。

　　根据簿记建档结果，采用固定利率的A1档证券中标利率为5.2%，采用浮动利率的A2、B两档证券中标利差分别为1.10%、2.15%，按目前一年期定期存款利率3.87%计算，A2、B两档证券的首期利率分别为4.97%和6.02%。

　　据主承销商介绍，该产品发行总规模为52.4325亿元，分A1、A2、B及次级四档证券，占总规模比例为47.68%、34.33%、10.87%和7.12%，其中A1、A2、B三档证券采取簿记建档方式向市场公开发行。本期资产支持证券的主要投资者为银行机构，其中国有大行、其他股份制银行、城商行和农商行等都有参与。从发行结果来看，投标利率或利差基本都处于簿记区间中下端，显示各档证券较受投资者的青睐。

　　据国泰君安债券分析师夏晓辉介绍，年内共发行浦元、工元、兴元和建元等四单资产证券化产品，不过目前资产证券化产品面临的最大问题仍然是二级市场交投清淡，整个市场规模拓展仍然受限。夏晓辉认为，目前影响市场交易活跃程度的最大因素是资产证券化产品的定价机制。由于资产证券化产品不像其他债券的价格可以相互参照，且目前对资产证券化产品的定价没有统一的标准，价值无法准确判断，自然限制交易的活跃程度。

　　而且资产证券化市场的发展还有待于信用产品市场和资产证券化产品市场体系的进一步完善。资产证券化产品在一定意义上也是信用产品，特别是级别相对低的品种，信用产品市场发展起来后，对其信用风险的溢价定价会相当合理；另外资产证券化产品市场本身发展起来后，定价的参考会比较多，定价也会趋向于一个统一的标准，其流动性也会随着改善。