机构看好太保上市表现

　　证券时报记者 孙 玉

　　本报讯 随着登陆A股市场步伐临近，太平洋保险的上市吸引了所有投资者的目光，机构投资者更是密切关注。近日，国内多家券商研究机构的报告相继出炉，对太平洋保险A股上市定价均抱以乐观估计。

　　平安证券表示，由于太平洋保险同时拥有中国第二大产险公司和第三大寿险公司，机构分别对寿险行业采用内涵价值法，对产险采用PB估值法。为了体现谨慎原则，假设2008年以同一价格发行H股。二级市场定价则应当在40-50元。其中，调整后净资产加寿险价值42.1元，产险定价5.7元，合计47.8元，给予10%左右的折后，二级市场定价区间为40-50元。

　　平安

证券称，作为国内第二大财产险公司，太平洋财险市场份额一直保持稳固。2006 年度和2007 年上半年，太保产险的保费收入分别约占全国财产保险公司总保费收入的11.5%和11.6%。自2006 年下半年，由于交强险的推动，公司保费收入进入快速成长通道，2007 年1-10 月份累计保费收入同比增长率为32.31%。今后，随着我国汽车保有量的快速增长和交强险的实施，投保车辆大量增加，以及公司大力推进太保寿险与太保产险之间的交叉销售，太平洋保险产险今后尚存有较大发展空间。

　　招商证券近日发布报告认为，2006 年太平洋保险的投资资产综合收益率为6.1%，2007 年中期上升至7.1%，考虑到2007 年

资本市场的繁荣使得股权投资收益大幅提升，而这种收益长期来看并不具有稳定性，但随着公司资本规模的扩大和投资渠道的拓宽，太保投资收益率逐步增长至6%并保持稳定的估计是可以达到的。“我们认为一级市场的新股申购较二级市场应有20%左右的流动性折价，建议机构申购价格在26 至31 元之间。”招商证券分析师罗毅说。

　　安信证券在最近发布的研究报告中预计：太平洋保险今年寿险业务新业务价值至少会有50%的增长，新业务价值仍将会有快速的发展，未来两年同比增长分别会有30%和 20%。安信证券认为，太保2008年寿险业务每股评估价值为49.14元，加上财险分部的6.34元，故对太保设定的6个月目标价为55.49元。

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