太保明日网上路演 券商预计上市合理价40-50元

　　平安证券预计上市合理价为40元~50元

　　陈天翔

　　中国太平洋保险(集团)股份有限公司(下称“太保集团”)的A股上市之旅正在有条不紊地进行中。太保集团今日宣布，将在12月13日(本周四)14时至18时在中国证券网进行网上路演。

　　太保集团相对比较均衡的业务架构可能成为其一大卖点。平安证券于日前发布报告称，太保集团拥有了全国第二大产险公司——太平洋产险98.14%的股权，同时拥有全国第三大寿险公司太平洋人寿97.83%的股权，业务结构符合其发展战略，预计上市合理价在40元~50元。

　　平安

证券金融行业首席研究员邵子钦和研究助理童成墩认为，太保集团定价考虑两个因素：首先是该公司明年H股发行价不低于A股发行价，最近中国人寿和中国平安H股股价相对于A股的折让在25%~30%之间；其次，太保集团同时受到高利率保单和产品业务结构的双重影响，结果会导致按线性方法推算的内涵价值相对乐观，因此给予10%左右的折扣。

　　上述人士表示，他们采用了分业务估值法进行价值评估。其中，寿险行业采用内涵价值法，产险采用PB估值法，并且为了体现谨慎原则，假设2008年以同一价格发行H股。调整后净资产加寿险价值42.1元，产险定价5.7元，合计47.8元，并且给予10%左右的折扣，得出上述二级市场定价区间。结合近期市场情况，他们预计太保上市首日涨幅为50%~70%。

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