中海集运A股明日上市 合理估值为8至10元

　　任亮

　　明天，中海集运(601866.SH)A股将在上证所开始挂牌交易，与其12月5日开始网上发行的时间仅仅间隔一周，与中国石油(601857.SH)和中国中铁(601390.SH)等公司相比，中海集运的上市速度明显被提前。

　　中海集运作为中国规模最大的集装箱运输公司，运力规模在全球集装箱运输市场排名第六位。根据上市公告书，截至今年6月30日，中海集运未经

　　除了控股股东中国海运(集团)总公司外，中海集运上市前的前十大股东中，前两位分别为中信证券和海通证券，而其他七个席位全部为保险公司所占据。

　　分析师依据新近上市的中国中铁的首日表现，猜测中海集运首日股价也有大幅上涨可能。较其6.62元的发行价，有机构甚至认为其股价可能会冲破12元。

　　不过，更多的分析师则认为合理的估值区间在8元至10元之间。如广发证券就认为上市后合理价格区间在8.65~9.79元之间。

　　广发证券认为，集运行业竞争激烈，毛利率不高，因此有效地控制船舶经营成本对于集装箱运输行业非常重要，而中海集运在成本方面的优势较为明显，而且该公司的船队船龄新、运载能力强，因此维修成本及单位TEU的固定运营成本也较低。不过，受运价周期性波动的影响，公司净利润、毛利率水平波动比较大。

　　昨日，中海集运H股收盘于6.12港元，下跌3.73%。