四季度大资金打新完全档案及线路图

　　理财周报记者 卢山林 张伟湘/文

　　是谁在“巧取豪夺”？

　　是谁动辄动用数以万亿计的资金参与新股申购，使得30倍市盈率发行的新股照样奇货可居？使得货币市场7天回购的加权平均利率水平达到13%，甚至更高？

　　保险公司一直是打新的最大主力。以中国中铁的申购为例，中国平安与中国人寿动用了大批资金，中国人寿旗下4个险种共投入242亿元，而中国平安旗下各项险种投入235亿元。而在中国石油上，中国石油、中国平安及旗下子公司动用的打新总金额高达1051.10亿元，其中中国人寿旗下4只产品普通保险、个人分红、团体分红和国寿瑞安则共投入606亿元，而中国人寿集团也投入了200.40亿元。如果算上其他保险公司，险资在中国石油上动用的资金超过3000亿元，这占到了冻结资金总额3.8万亿元的8%。

　　券商、公募基金和QFII，是另一支大军。中国石油的网下申购中共有39家券商参与，其中海通证券位列第一投入了78.5亿元，中信证券和中信万通以48亿元和19.494亿元位居其后。基金对于打新的疯狂，可以从新股询价中看出，有的基金为保证能够绝对拿到网下配售额度，在询价过程中故意大大抬高报价。此外，国企及其旗下的财务公司也是打新重要力量。

　　大鳄盘踞何方？

　　不少证券营业部正成为远近闻名的“打新根据地”，其中中信建投北京三里河营业部的打新资金已经超过1300亿元，成为名副其实的老大。中信建投北京三里河营业部主要通过与信托公司和银行合作发展信托产品，正是这一创新带来了巨量资金。很多营业部都试图COPY这一模式。从目前新股上市首日卖出的营业部来看，来自北京的营业部上榜比较频繁，比如中信证券北京白家庄东里证券营业部、银河证券北京月坛证券营业部等等。有业内人士认为，这和北京存在大量实力雄厚的国有企业有关，这些企业对资金的安全性要求较高，打新成为最佳的入市方式。

　　哪些是主打猎物？

　　上海主板公司是机构首选。支撑这一决策的一个数据是，大盘股的中签率平均比小盘股高出约4倍，而小盘股上市首日涨幅约为大盘的两倍，所以沪市上市的大盘股资金收益率较深市上市的小盘股要高。10月份的时候，很多机构为了参与10月26日申购中国石油，就放弃了10月29日的万力达申购。另一个重要原因是，中国石油处于战略性配置品种必须全副精力参与，这也是机构积极参与中国远洋、中国神华等大盘蓝筹新股的主要原因。

　　富通银行是QFII中最热衷打新的，理财周报记者发现其对上海主板的银行股颇有兴趣，光在建设银行、北京银行、中信银行、交通银行上就分别动用资金22.58亿、18.75亿、17.4亿、17.38亿元，这些累计动用的75亿元左右资金占据了其打新资金相当大的比例。

　　在深市，机构更注重成长性高、盈利模式清晰、具有一定市场垄断性的新股。御银股份就是典型，这家公司因为独特的盈利模式及其未来的发展空间深受机构关注，网上申购户数为473808户，冻结资金约为3665亿元，平均每户资金达到77万元，而同日发行的延华智能，平均每户申购资金不到30万元。可见，参与申购御银股份的账户中机构更密集。

　　成长小盘股胜笨重大盘股

　　上市后走高新股，流通股的盘面都不大，例如12月3日上市报12元的利达光电,其总股本为19924万股，但流通股才4000万股。而12月5日上市的劲嘉股份，总股本26750万股，流通股才5400万股。11月22日上市的广百股份，总股本16000万股，而流通股才3200股。通过对比可以发现，某种程度上，盘子越小，新股上市后涨势越凌厉。广百股份短短的两个星期内，已从35元涨至最高42.34元,涨幅约21%，全然不理会大盘的下跌。

　　此外，股价上升的新股无一例外，都呈现很好的成长性。例如主营高速公路用沥青的路翔股份，其2005年的主营业务收入增长率为33.34%，但2006年已提高到54%，净利润增长率从2005年的75.66%提高到2006年的111.82%。而成长性较欠缺的华天科技股价则下挫。该股2005年净利润增长率约61.13%，2006年下降到59.03%。

　　而盘面较大的股，上涨可能性明显降低，中石油是一个明显的例子。

　　主力打新首日撤

　　至于申购到股票如何操作，一般机构当前的策略似乎都是首日卖出。“自从8月份中核钛白、宏达经编上市首日涨幅500%之后，我们认为市场已经非常不利，就建议投资者上市首日全部卖出。而在中国石油上市即步入漫漫阴跌之后，投资者也会毫不犹豫在上市首日卖出，这也是上市首日涨幅越来越小的主要原因。”中信建投三里河的一位内部人士说。而在此之前，很多机构都要把股票留在手上观察几天，然后再在极短的时间内出尽。

　　大资金布局下的新股票坐标

　　建设银行

　　建行的回归，是年底A股市场新股化的标志性事件，也是第一个范本。

　　建行上市首日收盘8.53元，上涨32.25%，这一定价普遍低于机构10元左右的预期。建行上市首日收盘8.53元，上涨32.25%。经过两日盘桓，开始强势上攻，全天大涨8.64%。

　　低开的价格让机构大胆吃进，该股上市第一天就有大机构建仓，成交回报显示5家机构席位合计买入超过50亿。大智慧LEVEL-2系统显示其在最近10个交易日里DDX指标有9天翻红，特别是最近几天大盘大幅震荡，该股仍然站稳5日线，强势特征相当明显。该股从10月23日起开始的这轮新行情，TOPVIEW系统的散户账号数从114万户减少到了99.3万户，短短9个交易日散户数减少了10%以上，显示大资金仍在积极搜集筹码。

　　另一方面，当时的大盘格局对建行的走高起了重要的辅佐之功。这反过来又强化了市场对优质大盘股的迷信。建行持续约20日的上涨让痴心的人尝到了甜头。

　　中国神华

　　“带坏”中国石油的“楷模”。

　　实际上，主力在中海油服身上已打穿建设银行树立的安全法则，正磨刀霍霍待“神华”。在此氛围下，中国神华10月9日开盘价68元，最高摸到70.5元，收在69.3元，换手率较低为36.91%，龙虎榜数据显示，机构当日极有可能是净买入，前5名买入机构席位净买入在24亿元左右。

　　随后几天，中国神华凌厉上攻，3天涨幅达到30%。中信建投三里河首日卖出22亿元，并最终于10月12日和10月15日完成了筹码派发，成交价在88元以上。而在这一过程中，来自上海的多家重磅营业部如东吴证券杭州湖墅南路、东方证券上海宝庆路、国信证券上海北京东路、国元证券上海虹桥路等私募游资被机构引诱入场。在这之后，中国神华一路下跌，南方游资损失惨重。12月3日，中国神华收盘价64.35元，比68元开盘价下跌5%。

　　值得注意的是，主力下套时始终鼓吹“百元股”大论，但这一招并未引起足够多人的警醒。

　　中国石油

　　中国石油一役，血肉横飞，已成旷世经典。主力的阴谋已登峰造极。

　　顶着皇冠回归的中国石油，在舆论大肆鼓吹下，于11月5日，开盘48.60元。此时，总市值接近9万亿元，相当于俄罗斯1年的GDP！市盈率60倍！实际上，在开盘之前，已经有不少资深人士再三提醒：中石油会一步到位，不会给散户太多机会。

　　此后，中石油开始了漫漫阴跌，短短20多个交易日下跌37%，12月3日收盘价30.43元。中石油已经套住了过千亿的资金，而其中大多数是散户。而基金的境况同样不是很好，指南针赢富深度数据显示，11月5日中石油上市首日171个基金账户持股占盘比5.15%，而11月30日，基金账户减到124个，持股占盘比4.90%。

　　这从龙虎榜也可以看出来，11月5日和6日，中国石油上了两次龙虎榜，其间多个机构席位加上中信证券净卖出超过70亿元。而中信建投三里河和国泰君安江苏路营业部也在上市首日分别卖出30亿和8亿。

　　中国中铁

　　一朝被蛇咬，十年怕井绳。

　　在中国石油的惨烈之后，中国中铁被市场广泛的认定为新股走向的有一个范本和风向标，从而猜测不断。

　　事实是，开盘报7.50元，较发行价上涨56.25%。这一价格可进可退，市场也显然经过一番思想斗争。一个小幅下跌后迅速爬高，并最终收于8.09元，上涨68.54%，换手率达到40%，位于机构预测上端。中国中铁摆脱中石油阴影走势平稳，减轻了不少人的精神压力。

　　公开资料显示，首日机构大举买入，净买入金额达12亿元。成交龙虎榜买入前五名有四家是机构。四家机构合计动用资金13亿多元，迄今仍无松动迹象。

　　但正是如此，有业内人士认为，不排除中国中铁重演中国神华的走势，差别在于时间稍长，究竟如何还待来日。

　　即便如此，中国中铁的标本意义仍然明显，实际上近日的广百百货、全聚德、华天科技、粤传媒等已经完全脱离中石油前后一泻千里的“劣迹”。