首日定价：武汉凡谷40-45元、山东如意25-28元

　　中信金通证券钱向劲

　　武汉凡谷：射频器件龙头

　　武汉凡谷电子技术股份有限公司首次上网定价公开发行的4304万股股票自12月7日起开始上市交易，证券简称为“武汉凡谷”,证券代码为“002194”。该股发行价格为21.10 元/股，对应的市盈率水平为29.97倍。

　　武汉凡谷是一家研制、生产、销售和服务移动通信射频器件的制造商，其产品广泛用于2G、3G等各种制式标准的移动通信基站天馈系统射频前端。该公司历经18年的创业奋斗，目前已经成为国内最大、全球第四的射频器件供应商，是全球领先的移动通信系统集成商，爱立信、诺基亚、西门子等巨头的器件提供和服务商。公司面对2010年全球移动通信射频器件市场接近20亿美元的市场规模，将充分发挥其自身在专业化产品研发平台、纵向集成一体化制造体系等方面的竞争优势，进一步做大主业，打造全球知名的射频器件供应商。

　　武汉凡谷则拥有研发、压铸、机械加工、表面处理、电子装配纵向集成一体化的制造体系，多个生产环节的毛利累计既可保证公司整体毛利水平较高，而且一体化制造体系能够强化生产环节之间的沟通，保证了公司的快速反应能力。射频器件需要大量的手工调试专业人员，而国际竞争对手熟练技术员工成本较高；相对于国内竞争对手而言，该公司的业务规模和研发能力具有明显优势。预计该股上市定位在40元，运行区间在40-45元。

　　山东如意：毛纺行业领军者

　　山东济宁如意毛纺织股份有限公司首次上网定价公开发行的1600万股股票自12月7日起开始上市交易，证券简称为“山东如意”,证券代码为“002193”。该股发行价格为13.07元/股，对应的市盈率为22.50倍。

　　公司主要产品为中、高档精纺呢绒和精纺毛纱，产品外销占比58.58%。精纺呢绒产品销售收入占全部销售收入的97.90%，其中高档精纺呢绒品占比73.00%。公司2007年上半年营业毛利率30.46%，其中精纺呢绒品毛利率达30.97%，属行业内领先水平，公司所处毛纺行业进入壁垒较高、产品替代性较弱，毛利率高于其他纺织子行业，产能扩张速度较慢。但同时对企业的技术研发能力有更高要求。目前全球毛纺品生产中心正在向中国转移，发达国家的毛纺产品逐渐向高端集中，给国内毛纺企业带来发展机遇和挑战。公司是国内毛纺行业的领军者，研发实力雄厚，足以支持高档精纺呢绒产品的研发和生产。此外公司代表中国精纺面料企业独家发布“中国纺织面料———毛纺产品流行趋势”，显示出超前的设计能力。

　　IPO项目主要为高档产品的产能扩张，项目完全达产后公司产能将提高到1100万米，其中高档精纺呢绒产品产能达到800万米，占比72.73%。届时产品结构将进一步优化，产品的精品特征更加显著，随着项目的顺利实施，公司将享受市场份额提升和规模效应，企业的品牌效应和市场号召力也将逐步增强，由此带来利润率的稳步提升。预计该股上市定位在26元，运行区间在25-28元。

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