□ 大时代投资 王瞬

　　上市新股投资策略

　　上周有四只新股上市。分别是11月20日上市的华天科技(002185)、全聚德(002186)；11月22日上市的新嘉联(002188)、广百股份(002187)。这些新股的发行价相差不大，均在 10.07元至11.68元之间，但是上市首日的涨幅和此后的走势却大相径庭。其中，广百股份和全聚德的上市首日平均涨幅 128.40%；华天科技的涨幅仅为102.37%。截至上周末，全聚德的收盘价为39.99元，华天科技的收盘价仅为20.60元。两者相差将近一倍，而两者原来的发行价仅仅相差0.94元。

　　这说明目前市场投资新股逐渐趋于理性，原来新股上市后“鸡犬升天”的局面将会改变，新股上市后的表现将逐渐分化，有高成长性的优质新股将受到资金的关照，而发展前景一般的新股将会受到市场的冷落。投资者要顺应新股投资的成熟化趋势，无论是在申购新股还是参与上市新股投资时，都需要仔细鉴别。

　

　　发行新股申购策略 上周投资者新股申购意愿

　　通过与近期数据进行对比分析可以发现，“不参与新股申购”的比例与前一周基本持平，在资金使用比例方面，仅有使用“小部分资金参与新股申购”的比例出现上升，而其它资金参与申购的比例均略有下降。

　　上周发行中国中铁、路翔股份、劲嘉股份3只新股，创下两项新纪录。一是3只新股发行，网上、网下累计冻结资金达 3.56 万亿元，创下同一批次发行新股冻结资金量历史新高；二是中国中铁发行A 股的冻结资金金额达到3.383万亿元，改写了中国石油刚刚创下的3.378万亿元的纪录，创下单只新股发行冻结资金创历史新高。

　　新股发行冻结资金创新高，反映了市场资金申购新股的热情高涨，但同时也带来负面效应。由于新股申购资金的急剧增多，使得新股的申购中签率出现明显回落，加上新股上市后股价涨幅逐渐趋于理性，上市首日的平均涨幅出现较大回落。因此，新股申购的总体收益率出现迅速下降趋势。

　　在中签率方面，今年上半年中小板共有33 只新股发行上市，平均中签率为0.231%；而在 7-9月发行的37只新股中，平均中签率锐减为 0.196%； 10月份中小板发行上市的新股，平均中签率为0.077%，创全年中签率新低。中签率下降导致投资者要动用更多的资金才能中签。例如：近期发行的新股全聚德的申购中签率只有 0.0377%，相对于其11.39元的发行价，投资者在理论上需要动用1510.61万元才有可能保证中签一个号。

　　在新股上市收益方面，今年7-10月沪深两市发行上市的43只新股上市首日平均涨幅为 271.95%，而11月份沪深两市发行上市的13只新股上市首日平均涨幅是179.82%，新股上市收益呈现急速下滑趋势，并且随着二级市场调整力度加大，监管力度的加大，新股上市收益仍然面临着进一步下降的趋势，新股套利正在由“暴利”向“微利”转变。

　　即将发行新股一览表

　　这四只新股均在本周发行，但在发行的时间上不重叠。本周一发行的武汉凡谷是研制、生产、销售和服务移动通信射频器件的制造商，公司综合成本优势明显，本次募集资金拟投资于数字移动通信天馈系统一体化加工建设等五个项目。该股的发行价较高，发行量也是四只新股中最高的，预计中签率相对较高。山东如主营中高端产品的精纺呢绒的生产和销售。公司是毛纺行业实力型企业，本次募集资金项目建成后，公司将新增 400 万米精纺呢绒年生产能力，投资者可以积极申购。

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