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奥运上市快公司面临后奥运时代经营困扰http://www.sina.com.cn 2007年11月19日 16:43 中国经营报
来源：中国经营报 作者：王永强 一些不怎么聚眼球的“小”公司，在奥运情势下得到了投资界的青睐，他们期望由此带来转机让企业行驶上快车道。奥运都开启了什么市场？奥运是眼球题材？阶段性市场放量，还是一个真正的转机？ 4个月内，眼看着自己持有的股票从上市之初的5.28元长到9.8元，赖世贤心里高兴，头脑却很清醒：“与国内证券市场钢铁、石油和银行等板块的高市盈率不同，在港交所，这些板块的市盈率往往只有十几倍，从而形成了A股对H股的溢价。有意思的是，消费品行业的品牌公司，往往能在香港获得更高估价，市盈率甚至可以高达40多倍。” 赖是安踏公司首席运营官。在今年7月安踏赴港上市之后，他作为公司高管所持有的安踏股票已增值近一倍。 但安踏的表现并非个例，被香港投资者追捧的内地赴港上市企业内，即便不包括碧桂园、SOHO中国等地产股，体育用品企业也已达3家：9月底在港交所挂牌的中国动向，是一家体育品牌代理公司，其股价从发行时的近4元增长了约25%；而早前上市的李宁公司，股价已从3年半前开盘时的2元增长到了现在的20元。 如同A股市场的奥运板块，选择港交所上市的3家体育用品企业均具备奥运题材，在2008年北京奥运会日益迫近的同时，他们成为了奥运“快公司”的课代表。 “快公司”浮出水面：热钱的热追捧 课代表之外，与奥运相关的各色公司开始得到投资者的青睐。他们大体包含三种类型：体育产业的相关领军企业，比如上述课代表，比如运动员营养产业的康比特；总部位于北京，受惠于北京奥运会带来众多商机的餐饮、饭店、旅游和航空公司，比如全聚德；与运动无关，但因为赞助了北京奥运会而迎来新增长点的企业，比如亚都。 他们的共通点是，在奥运会商机的带动下，一些企业快速增长，并且因为和奥运会或紧或疏的关系，品牌获得相当多的传播及提升机会，从相对的行业隐形冠军进入更广阔的公众视野。 在奥运的助推下，国内体育产业的标杆企业分工正进一步细化。耐克、阿迪达斯两家体育用品巨头的国际竞争，会在国内翻版为李宁、安踏领衔的“新战国”演义；中国动向代理改造KAPPA、百丽鞋城集商业地产和渠道为一体的商业模式，其国际成功样板则多少有些年销售额过100亿欧元的INTERSPORTS公司的影子；至于几十支国家运动队的“营养师”、国内运动营养领军企业康比特，体育营销和经纪圈内的联合太度、众辉体育，携政府背景杀入体育赛事运营的时博国际、北青中网，曾成功运作皇马、曼联访华的高德体育，等等，无一不是规模初具，小荷露角。 第二类奥运“快公司”是全聚德们。坐拥北京地利的全聚德，2007年第一季度净利润即达1894.15万元，为公司2006全年利润的35.44%，奥运收益初步显现。而曾于1996年和2001年两次上市均未果的全聚德，11月5日起开始网上申购。 当然，一如安踏赴港上市引燃了匹克、361°等体育用品公司的上市“冲动”，在全聚德被批准登陆A股之后，国内餐饮企业的上市潮也已暗流涌动：俏江南、一茶一坐倾向于纳斯达克，小肥羊、谭鱼头等欲赴香港，大娘水饺及东来顺则可能登陆内地A股。 第三类奥运“快公司”则主要包括搭车北京奥运会赞助的服务商和供应商。 以亚都为例。作为北京奥运会的空气质量独家供应商，亚都与奥运相关产业的关系本来并不紧密，但此前已经两获投资并定于奥运前上市的亚都，却因为赞助了奥运会，需要开辟“优质空气租赁”的新型商业模式。 奥运舞台or快车道：奥运只是一个锦上添花的题材 “快公司”中的酒店企业面临成本上升的压力，即便奥运期间这些酒店的定价会因客源暴满而水涨船高。 全聚德的招股说明书称，此次募集到的资金将用于全聚虑懊诺旰头嵩笤胺沟甑淖靶薷脑煜钅俊⒘卣瓜钅俊⑹称飞睾臀锪髋渌椭行纳陡脑煜钅康裙局饕盗煊颉U獗澈螅讼煊Ρ本┦姓略舜蛟焯厣桃到值暮耪伲缥那?007年5月启动了前门地区的步行商业街改造。按2003年已获得北京市政府批准的《前门地区修缮整治总体规划方案》，将坐落在天安门广场南侧、845米长的前门大街，从业态规划上修缮为五个区域：大众时尚步行街、中华老字号、奢侈品区、精品四合院、娱乐休闲生活会。而全聚德前门店，恰恰位于该步行街的中华老字号区，新商业街的相关成本增加。 “很难说证监会批准全聚德上市时是否考虑了奥运因素，但奥运会的确给全聚德和北京餐饮、旅游、酒店业带来了发展良机。”全聚德副总经理施炳丰坦承，借此机会，企业改善经营环境、扩大营业面积，当然就会面临资金投入方面的压力，而上市不失为解决这种压力的好方式。 对此，汉能投资集团董事总经理赵小兵表示认同，但他同时强调，一家公司能够获得基金经理和投行认可的前提是，这家公司首先是一家好公司，而不是与奥运的关系有多紧密：“奥运能够锦上添花，却不可能无中生有。” 赖世贤也表示，从某种意义上说，奥运是有聚光灯效应的舞台，企业能否通过这个舞台获得更多认可，最重要的还是在于企业自身的市场表现。毕竟，投行虽然天生逐利，但他们所选择的公司至少也要在股票禁售期前表现良好，投行才能获得回报。 赖世贤透露，其实早在2003年下半年，已经有投行找到安踏，协商上市事宜，但彼时的安踏正忙于国内市场的业务拓展，无暇他顾。一直到2006年春节过后的三四月董事会，当安踏董事长丁志忠抛出上市计划并最终获得一致赞成后，从2006年9月正式启动到2007年3月向港交所提交申请并在7月顺利挂牌，安踏上市可谓水到渠成。 从这个意义上说，奥运“快公司”更多是一批资质不错的企业奥运效应下的集体登台亮相，是前期业务发展和积累结出的“果”，而并非凭借奥运搭就的“快车道”阶段性放量那样不具备持久的可复制性。 后奥运考验 也正是因为这种短期放量的不可复制性，奥运“快公司”同样面临着后奥运时代的经营困扰。 奥运商机面前，在各种投资的关照下，北京众多招待所纷纷升格为经济快捷酒店。但如果这些酒店不能在硬件装修的同时提升管理效益、规范服务水平、搭建有效的网络营销及定房系统支撑，奥运后的持续盈利将前景堪忧。 “与其说是奥运带来了运动营养产业的大发展，不如说是社会经济持续快速增长，老百姓能接受、买得起运动营养品了。当然，奥运所起的推动作用也不可小视。”北京康比特公司(下称“康比特”)董事长白厚增办公室不远处就是北四环外的水立方和鸟巢体育馆。身为各支国家队4000名、省级队数万名运动员的“营养师”，创建于1998年的康比特，2000年悉尼奥运会就开始为中国体育代表团提供运动营养食品。2006年5月，康比特进行了第一轮国内融资。而到了今年10月，白厚增将一家外资风投引入康比特。“我跟他们都有约定，一起长期做个三五年。五年内，我们争取把康比特打造成国际化知名企业。”白厚增并未因奥运临近而头脑发热，他针对健身市场60%为女性的市场调查，力促康比特推出针对大众的“运动美人”产品，重点推行康比特的奥运后战略。在白厚增看来，奥运临近，我国体育人口的增加是康比特营收结构变化的主要原因。而康比特通过增设经济发达省份三四级城市的渠道供应，则是对该种业务需求变化的支撑。 研究了1984年洛杉矶奥运会以来的6届奥运会，瑞士信贷集团发布的《北京奥运2008》研究报告称，尽管没有明确证据表明股票市场会在奥运前一年暴涨，但奥运后的股票牛市却更加有迹可循。 新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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