中石油涨跌成A股最大跷跷板

　　

王者回归，权重股调整。 中小投资者对昨日大盘的走势有些迷茫。 东方IC/供图

　　商报记者 陈洁 周科竞 杨雪婷

　　昨日，中国石油在A股成功上演了王者归来，最终43.96元的收盘价更使中国石油成为全球市值最大的公司。

　　然而，随着中国石油的上市，昨日沪指下跌143.36点，深成指大跌447.46点。中国石油回归所带来的大盘“失血”以及股指失真值得投资者关注。

　　成全球市值最大公司

　　昨日，中国石油以48.60元开盘，较发行价上涨191.02%，远远超出机构的预期。但这一价格仅在开盘时昙花一现，随后中国石油的股价不断下行，在41－46元之间盘整。经历三波较强的震荡后，最终中国石油以43.96元收盘，比发行价上涨163.23%。

　　这一收盘位符合机构的预期，但位于机构预期的上端。此前机构发布的估值价位集中在28－44元之间，多数机构并未给予中国石油40元以上的估值价格。但是国泰君安认为中国石油极小的流通股比例和在未来股指期货推出后的影响力使部分投资者愿意为此支付溢价，因此公司上市首日的市盈率可能达到45倍，对应股价44元。这一估值和中国石油上市首日的表现最为接近。

　　由于中国石油开盘时股价偏高，随后一路下行，部分追入中国石油的投资者被套住。其中，在集合竞价时买入中国石油的投资者被套最深。昨日集合竞价中国石油成交95.11亿元，换手率高达6.52％，这部分投资者在昨日被套达到10％。而中国石油51.60%的单日换手率也超过了建设银行（43.43%）和中国神华（36.91%）。

　　成功登陆A股后，中国石油的市值超过埃克森美孚两倍，成为全球市值最大的公司。

　　二级市场抽血1350亿元

　　中国石油的上市给二级市场带来了沉重的资金负担。虽然中国石油的发行价仅为16.7元，按照30亿股的流通盘计算发行市值仅为501亿元，但是考虑到绝大多数中签中国石油的资金均为一级市场专业申购资金，所得利润不会回流到二级市场，所以二级市场需要腾出45元×30亿股也就是总共1350亿元的资金来承接中国石油的一级市场抛售。而如果再考虑到3个月后网下发行的10亿股股票上市，那么二级市场将再需要450亿元用来承接。

　　对此，中信建投证券分析师孙鹏表示，由于中国石油对资金的大量需求，昨日大量机构卖出中国石化等其他蓝筹股，腾出资金买入中国石油，导致了昨日蓝筹股板块的普跌。

　　其实，中国石油给大盘带来的沉重压力才刚刚显现。1350亿元的总资金需求相当于10家左右的大型开放式基金，而按照9月30日的基金持仓比例计算，目前基金很难拿出1350亿元承接一级市场抛盘，而不足的资金部分则很可能会通过抛售其他蓝筹股补足。孙鹏表示，市场已经在进行着蓝筹股的换股操作。

　　三大权重股影响大盘220点

　　按照昨日的收盘价43.96元计算，中国石油的A股市值将达到71180.94亿元，当之无愧地登上A股第一权重股的宝座。

　　同时，中国石油计入A股将使上证综指“权重化”迹象更加明显。昨日，上海证券交易所的总市值达到了284082.2亿元，中国石油占总市值的比例达到了25.83％。对应上证综指，中国石油每一个跌停或者涨停对上证综指的拖累或拉升高达145点。

　　而退居第二大权重股的工商银行，昨日的收盘价为8.29元，A股总市值达到20804.7亿元，一个涨停或者跌停对上证综指的影响约为41点。第三大权重股中国石化，昨日的收盘价为25.96元，A股总市值为18151.8亿元，涨停或者跌停对上证综指的影响约为36点。

　　这样计算，A股前三大权重股的总市值占上海证券交易所的总市值接近四成，如果联袂涨停或者跌停，对上证综指的影响高达222点之多！这将造成上证综指更容易失真，个股普跌而大盘暴涨的可能性在今后或许将时常出现。

　　中石油难复制神华“神话”

　　就在中国石油A股市场收盘价报43.96元、全天大涨163.23%时，其H股股价却一路大跌8.16%，报收18港元，AH股差价达到152%。分析认为，AH股势必会引起中国石油A股股价的回归。

　　其实，不必看AH股的差价，中国石油昨日高开低走的态势已显疲态。中国石油早盘高开于48.60元，随后呈现一路单边下跌的走势。午后开盘后更是从43.75元一路下泻至42元。换手率超过40%，高位接盘的逾四成投资者被套，这让很多希冀能复制“中国神华”走势的投资者大失所望。

　　市场人士分析认为周一中国石油上市，开盘48.6元属于一步到位，后续进一步的涨升空间有限。“都已经40多元了，还谈什么投资策略呢？”华泰证券分析师周林不无幽默地表示。

　　而如果市场资金集中炒作中国石油，对市场的抽血效应不容忽视。

　　蓝筹股未来走势不容乐观

　　不仅仅是中国石油上市抽血1350亿元，11月份还是大小非解禁的高峰月份，市场的资金压力极大。此外，据业内人士透露，目前部分基金已经进入了持续净赎回的状态。

　　在强大的资金压力背后，市场对于目前股指的估值水平也出现了越来越大的争议，A股与H股的巨大差价成为投资者认为A股股价高估的重要证明。孙鹏表示，虽然港股直通车尚未开通，但部分证券公司已经对客户开通了港股交易，事实上已经有大量资金流入了港股市场。

　　周林则认为，由于蓝筹股股价已经不低，而在现在的点位资金分歧巨大，多头和空头的转换非常频繁。“并不能说不能买入，但是A股现在的蓝筹股需要找题材和其他的估值办法来支撑。”周林表示。

　　孙鹏预计，虽然从长期来看在

人民币升值的大背景下股市仍有较大上涨空间，但是目前股指在资金面的巨大压力下也呈现出了弱势特征，短线的调整或许已经展开。“不过虽然股指已经存在回调压力，但是投资者也不必对市场过分悲观，中国宏观经济的持续向好并不支持股市走熊，调整正是投资者换股及逢低买入的时机。”

　　对于近期操作，有私募基金人士认为，投资者不要轻易追涨，也别匆忙杀跌。中低价二、三线股注意逢高减仓，而对那些从高位回调下来的一线权重股，也别图“便宜”而过早买入，当心鱼目混珠，把烫手的山芋接到手里。

　　三言两语

　　如何等到中石油的回馈？

　　素有亚洲最赚钱公司美誉的中石油回来了，其董事长一再表示希望中石油能回馈内地投资者。

　　毋庸置疑，中石油是国企，每位国民都可以号称自己是中石油的主人，中石油回馈内地投资者本也天经地义。可惜的是每年赚得大量利润的中石油大部分时间都跑到海外回馈海外投资者了，想当年中石油在美国上市融资不过29亿美元，上市4年海外分红累计却高达119亿美元。现在终于能回报父老乡亲也让国人多少有些欣慰。

　　虽然巴菲特在中石油回归A股前将手中股票全部清仓，但中国工业“长子”的回归要我们在高位接盘，作为自家人也就认了。每股16.7元的发行价并不算太离谱，但要中上一签中石油却比登天还难，小小股民，如何比得机构的钱多量大，几个亿砸下去，就摊薄了中签率，3.3万亿元的冻结资金，1/10的国民生产总值都冻结进去了，小散户只有望洋兴叹了。

　　既然中不到签，就上市买吧，尽管昨日买了可能被套，但是我们遵循价值投资理念，长期拿着不动，等着中石油分红总可以了吧。不过转念一想，中国股市并无强制分红制度，上市公司每年的分红少之又少，如果股民专门投资股市领取红利，他的收益还比不上存入银行的收益，董事长只说希望中石油能回馈内地投资者，但却只是“希望”，没有提出具体的办法措施，要是中石油到了国内也入乡随俗，没了海外的慷慨大方，我们如何等到中石油的回馈呢？何况我们还有不菲的红利税。

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