中石油A股今上市 市场分歧真实价值

　　总市值有望超过埃克森美孚，但产量、利润等指标仍远远落后

　　王斌

　　中石油A股(601857.SH)今起正式在上海证券交易所挂牌交易。至此，中石油的总市值超过美国埃克森美孚石油公司(下称“埃克森美孚”)成为全球市值最大的上市公司，已几无悬念。

　　根据中石油公告，此次发行完成后中石油的A股总股本达到了1619.22亿股，H股则达到了210.99亿股。

　　即使按照发行价16.7元计算，中石油的A股总市值已经达到了27040.974亿元，超过工商银行(601398.SH)，成为A股市值第一。此外，按照中石油H股11月2日的收盘价19.6港元，其H股市值也达到了3977.12亿元人民币。其总市值达到了31018.094亿元，折合美元4156.58亿美元。

　　彭博资讯提供的数据显示，埃克森美孚上周五收盘后总市值为4876.82亿美元。

　　事实上，中石油若要超过埃克森美孚目前的总市值，其A股交易价只要超过20元，即可顺利实现。而对于中石油今日上市的表现，多家券商给出的预测交易价将在30元之上。

　　然而，相比埃克森美孚，中石油目前的市盈率仍然偏高。按照

会计师事务所

审计的每股收益，遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2006年净利润，除以此次发行后的总股数计算，中石油发行市盈率达到了22.44倍。彭博资讯的数据显示,埃克森美孚目前的市盈率仅为12.86倍。

　　有业内人士表示，从经营以及盈利等相关指标上看，中石油同埃克森美孚相比仍然有较大差距。

　　国金

证券的一份研究报告指出，2006年中石油的油气储量达到了20530百万桶，仅次于埃克森美孚的22110百万桶，排名全球上市公司第二。从产量上看，中石油则位于埃克森美孚、壳牌、BP之后，排名第四。 (相关报道评论见A2、B4、C2)

　　此外，在其他多项重要指标上，中石油也落后于埃克森美孚。上述研究报告指出，2006年埃克森美孚的总资产达到了2190.15亿美元，中石油相当于其一半，只有1117.43亿美元。埃克森美孚资本回报率高达33.43%，相比之下中石油则是23.21%。

　　作为最重要的指标，埃克森美孚2006年的净利润高达395亿美元，中石油仅为178.39亿美元。前者2006年的主营收入为3350.86亿美元，后者只有864.2亿美元。

　　中投证券近期的一份研究报告认为，为了应对竞争日益激烈的国际环境，与国际石油巨头相比肩，中石油要加快实施资源、市场和国际化三大战略。也有券商研究员却认为，随着我国经济的持续发展，对油气资源需求的增加，以及中石油海外战略的深入实施，高油价的有望维持，使中石油的净利润等指标有望获得进一步提升。

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