建设银行今日上市 首日定位7.9元至11元

　　建设银行今日上市

　　多数机构预测其上市定位在7.9元至11元

　　【本报讯】中国建设银行今日在上交所上市，证券代码为“601939”。多数机构预测其上市定位在7.9元至11元。建设银行总股本2336.9亿股（含H股），此次发行90亿A股，发行价为6.45元／股，发行市盈率32.91倍，其中网上发行63亿A股今日起上市交易。网下发行27亿A股锁定期为3个月。建行上市对银行板块和大盘有何影响呢？

　　首日定位7.9元至11元

　　申银万国证券认为，出色的资产质量和盈利能力将使建行的估值水平较中行和工行享有一定溢价。预计建行上市后的合理市场定价在7.9至9.6元之间，对应2008年3.8倍至4.6倍的市净率，以及19倍到23倍的市盈率。

　　银河证券分析师张曦认为，高速增长的中间业务收入是建行新的利润增长点。预测上市定位在8.23元至8.95元。

　　华泰证券指出，目前我国国有银行股2007年的市盈率大致为25至28倍，市净率大致为3.3至3.8倍。建行二级市场合理动态市盈率应该在28倍左右，动态市净率在3.8倍左右，据此得出建行二级市场合理价格在8.2元左右。

　　海通证券则认为，建行上市之后，其A股价格较H股溢价可能在40％到50％之间。结合最近银行股的走势，建行上市首日的股价可能在10元到11元之间。

　　国泰君安给出建行的估值区间为8元至9.6元，天相投资认为建行上市首日价格将超过9元。

　　值得注意的是，作为建行主承销商的中信证券、信达证券也出具了两份投资价值报告。中信证券认为其合理价值区间在7.8至9.5元之间，信达证券给出的估值区间为7.74至9.46元。

　　对银行股及大盘影响

　　建行上市对银行股和大盘有何影响呢？

　　民生证券张志民认为，建行上市将对银行股、尤其是大盘银行股产生较大影响，若建行今日开盘价低于9元，并出现低开高走的市场走势，将有望带动银行板块整体走强，其中国有商业银行工行、中行震荡走高概率最大。

　　建行上市当日不计入指数，按理对大盘指数不会产生影响。但由于目前工行、中行等估值明显低于市场总体水平，若建行高调上市并出现高开高走，无疑将带动工行、中行等低价银行股震荡上扬，进而对大盘股指产生巨大影响，大盘出现高位震荡可能性较大。

　　广发证券游文峰认为，建行上市对银行股尤其会有一些影响，可能会引发机构对银行股持仓的调整。比如建行若上市定位偏低，机构可能会多配置一些建行；若建行上市定位一步到位，基金等机构可能会减少配置，但无论如何建行肯定是机构必配品种。

　　一些基金人士认为，由于市场流动性非常充分，建行上市后市场大幅下调的可能性不大。建行上市不仅为股市注入新鲜血液，避免蓝筹股出现泡沫，同时也将大大增强我国银行业的整体实力。

　　有分析人士认为，建行上市对大盘影响有两种可能，一是大幅高开，按35至45倍市盈率上市，可以带动银行板块整体走强，大盘股指可能出现大幅上涨；二是市盈率略高于工行市盈率，那可能引发市场大幅走低，并成为大盘中期调整的转折点。

　　机构看好建行前景

　　券商等研究机构普遍认为，建行今后发展空间巨大，利润增长将保持较高的速度。宏源证券指出，2007年上半年建行净利息收益率（NIM）达到3.11％，处于国内银行的领先水平，在活期利率不变的结构性加息背景下，这有利于进一步提高公司的净息差。宏源证券预计未来三年建行净利润复合增长率在43％左右。

　　国泰君安预测，建行未来5年净利润复合增长率为30％。2007年净利润预计为668亿元，同比增长44％；摊薄后每股收益0.29元；2008年公司净利润为890亿元，同比增长33.21％，每股收益0.38元。

　　华泰证券则预计，建行2007年、2008年的净利润将分别达到647.83亿元和858.09亿元，净利润增速分别为39.86％和32.46％，按发行后总股本计算每股收益分别为0.28元和0.37元。（钟国斌）