中石油今上会冲A 首届董秘详解当年境外上市史

　　王佑

　　“中石油回归A股无论从哪个角度来说都是对的。”曾任中国石油天然气股份有限公司(0857.HK，PTR.NYSE，下称“中石油” )第一届董事会秘书、现任中信资源集团副董事长的寿铉成昨天如是评价。

　　今天，证监会将正式审核中石油A股首发事宜。中石油计划发行不超过40亿股A股，发行后总股本不超过183020977818股。而在中石油境外上市7年里，其营业额已从上市之初的1760亿元升至去年的6890亿元，增幅近400%，2006年其1400多亿元的净利润也是上市前的5.27倍之多。

　　石油业重组产物

　　重磅蓝筹中石油在回A前的7年中，曾经历了

　　中石油的起步源于1998年中国油气产业的重组。当时，中石油集团向中石化集团转交了6家中国东部和沿海地区的原油和天然气生产企业，中石化和地方政府分别向中石油集团转交了15家中国东北部和西部地区的炼油厂、化工厂；15家省市级石油销售公司。跨地域重组落定之后，1999年11月5日中石油成立，集团公司把勘探与生产、炼制与销售、化工产品和天然气业务的大部分资产和负债放进了上市公司里。

　　作为中石油2000年香港和纽约上市的八人小组成员之一，寿铉成告诉《第一财经日报》， 这家公司当时上市目的是，希望通过资本市场促使管理更具国际水准，提高公司价值，追求效益和股东价值最大化。

　　中石油在上市第一年就赠予投资者一份大礼。2000年中石油的营业额与净利润各是2420亿元和552.3亿元，净利同比上升一倍。当年，公司关闭和停止了一批低效落后的炼油化工单位设施，减少了上游的板块管理层次，裁员38400名员工。2000年底企业实现了2002年成本削减90亿元的45%。

　　但2001年，世界原油价格从每桶27.21美元跌落到23.61美元，与国际市场接轨的中石油净利润也下滑15.25%，不过，中石油当年的勘探和生产的支出并没有由此降低，仍投入412亿元，且计划在2002年继续加大对塔里木、准格尔和松辽盆地的石油和天然气的开发力度。

　　进入景气通道

　　中石油在上游的付出获得了回报。2002年尽管公司原油实现价格继续下跌至22.48美元/桶，下跌了4.79%，但当年天然气经营利润增长了115%，促使公司全年净利润仍增长3%以上。

　　从2003年至去年，石油行业景气度的螺旋式上升与中石油业绩比翼齐飞。公司在2004年净利润突破千亿元的基础上，去年净利更达1422亿元。

　　寿铉成说：“中石油现在回A很重要，一方面中石油本身希望能在A股有很好业绩，让股民对业绩股来投资，而不是投机。同时，中石油香港的市盈率只有12倍，进入A股后会对其带来影响，吸引投资者去投资蓝筹。”

　　招商证券分析师裘孝峰认为，中石油在内地资本市场的出现将使原先的石油化工板块变为一个真正意义上的石油板块。“以前只有中石化一家较大，如有中石油、中海油服和海油工程以及未来的中海油，它们和相关企业的组合将在A股市场占有举足轻重的地位。”

　　9月21日，中石油回A消息一出，中石化当天在上证综指下挫的情况下逆市上涨3.92% 达18.31元/股，创出今年历史最高价，H股也创出2.18%的涨幅。中石油H股同一日则创出13.06港元/股的历史最高价，并报收于12.96港元/股，涨4.68%。中石油和中石化在美国市场也双双大涨，涨幅各为5.6%和5.54%，收在167.22美元/股和115.73美元/股。

　　若将中石油2000年上市第一天的收盘价1.21港元/股和上周五的收盘价对比，不计算分红派息，公司股价增长了10.7倍。同时，中石油目前市盈率也低于A股和港股上市公司整体市盈率。如按公司去年每股收益和今年上半年每股收益作为参考收益，并将其目前收盘价打九折计算，公司市盈率分别是14.76倍和12.7倍。