上市三新股评析

　　红宝丽(002165)

　　红宝丽上市1520万股，发行价格为12.09元/股。主承销商为平安证券。

　　公司是国内最大的聚氨酯硬泡聚醚专业生产厂商，具有20年研发与生产的经验。目前具备4万吨硬泡组合聚醚、2万吨异丙醇胺系列产品的生产能力。募集项目5万吨硬泡聚醚将于2008年底达产，从而有效缓解产能的瓶颈。

　　目前家电行业中的冰箱、冰柜是聚氨酯硬泡消费的最大领域。公司在与巴斯夫等跨国巨头的竞争中胜出，目前占据了该市场16.2%的市场份额。公司目前在整个国内硬泡组合聚醚市场的占有率为9.04%。预计未来几年公司市场占有率将以每年1%-2%的速度继续增加。

　　按照公司现有业务状况结合公司新项目的发展前景，预测公司07-09年的EPS分别为0.68、0.87、1.48元。考虑到聚氨酯硬泡聚醚未来市场的迅速扩大以及公司的行业龙头地位，给予08年35-40倍的市盈率，对应合理股价为31-35元。

　　莱茵生物(002166)

　　莱茵生物上市1320万股，发行价格为9.89元/股。主承销商为光大证券。

　　公司主要从事植物提取物生产，产品用于制药、

保健品、食品饮料、

化妆品等行业，是国家

农业产业化龙头企业，国家火炬计划重点高薪技术企业。植物提取物国际市场空间广阔，我国植物提取物产品基本供出口；国内行业内企业众多，竞争激烈；莱茵生物为行业内领先企业，绝对市场份额并不高。公司综合毛利率水平约为40%，上半年高毛利的果汁产品阻止了毛利率下滑。原材料价格对成本影响较大，对盈利影响相对较小。莱茵生物的优势在于：技术、工艺先进，原料供应相对稳定，产品线齐全；可能的风险包括：原材料价格波动，产品价格下降，技术替代以及公司进入功能性产品领域可能遭遇的激烈竞争。

　　天然植物提取物市场空间广阔，募集资金项目前景较好。项目投产后产能将大幅度提升，09年收入规模可能出现跳跃式增长，强化公司目前在行业内的领先地位。

　　对公司07-09年EPS预测为0.45、0.57、0.81元，二级市场合理股价区间为30-35元。

　　东方锆业(002167)

　　东方锆业上市1000万股，发行价格8.91元/股。主承销商为广发证券。

　　公司主营业务是锆系列制品的研究、开发、生产和销售，主要产品为高纯氯氧化锆、高纯二氧化锆、超微细硅酸锆、复合氧化锆和氧化锆结构陶瓷。截至2007年3月31日，公司拥有2项注册商标权；公司通过自行研发和受让方式共拥有6项专利技术，其中发明专利4项，实用新型专利2项；公司有1项专利技术已取得国家知识产权局《授予发明专利权通知书》，有2向专利技术已向国家知识产权局提出专利申请并被受理。此外，公司拥有由科技部门核准登记科学技术研究成果3项、非专利技术6项。

　　目前市场类似材料公司市盈率在50倍以上，预计公司上市首日的定价在50倍市盈率(按照发行后总股本摊薄的预计07年EPS0.55元、08年EPS0.70元计算)，即27-35元之间。不排除在短线资金的追捧下出现更高的价格，但要注意追高的风险。(钱向劲)

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