闫冰竹路演北京银行十大卖点

　　本报记者 王芳艳 实习记者 孙晓丹

　　9月4日下午，北京银行董事长闫冰竹亲自率队上海路演，向机构投资者描述该行 “十大卖点”。

　　这些亮点包括：北京银行成本收入比较低；ROE、ROA在上市银行中处于中上等水平；总资产、 贷款余额、存款余额位于城市商业银行榜首；资产质量不断提升，2006年末如果扣除信用社和建行初期的不良资产，不良率仅为1.76%，未来不良率增长的压力较小；资金业务收入表现突出，占到总收入的三分之一等。

　　但在路演现场，机构投资者发问的焦点却直指北京银行几大硬伤：管理层如何看待北京银行的净息差在同业中偏低的状况？过去两三年，资产增长趋势偏稳健，上市后在资产增长方面采取什么样的策略？个人银行比重低，以后将如何发展？异地分行开设是否有经验？

　　另外，中金公司研究报告也指出，北京银行中小企业业务、

　　不过，北京银行高层对发展前景保持乐观。他们表示，未来几年将通过兼并收购和新设机构，实现每年新开2-3家异地分行；做大做强投资银行业务，向保险基金、金融租赁扩张；未来零售收入将占总收入30%，未来2-3年贷款增速控制在20%左右(视

　　市场对北京银行的估值则比较一致。中金报告认为，北京银行在财务指标和运营能力上均落后于宁波银行，但与南京银行基本持平。因此，他们认为北京银行的估值水平应当较宁波银行有所折让，有望与南京银行接近。

　　城商行上市后，受市场追捧，股价维持在较高的估值水平上。宁波银行和南京银行目前08年市盈率分别为53.6 和37.0倍。从稳健角度出发，中金给北京银行二级市场交易的合理市盈率应当为30 至35倍。基于2007年摊薄后每股盈利的二级市场价格定位于13.4-15.6 元；若基于2008 年每股盈利，那么二级市场价格定位应当为18.9-22.1 元。

　　申银万国预计北京银行上市后的合理市场定价在18.0至19.6元，对应2008年4.0倍到4.4倍的PB，以及27倍到29倍的PE，建议的询价区间在11元至14元。

　　随着建行回归A股，市场也认为一部分机构将可能留足资金给建行，从而可能对北京银行的申购产生一定负面影响。