□本报记者 俞靓 北京报道　

　　近日，中国建设银行已经在中国证监会网站上预披露，即将发行不超过90亿股A股，并预计在上海证券交易所挂牌上市。建行已于2005年10月在香港联交所H股挂牌上市，而在2年后又准备在A股上市，将实现与另外两家大型国有商业银行-中国银行、工商银行在A股的会师。这不仅对建行而言是其发展过程中的里程碑，而且对A股市场发展也具有重要的意义。

　　回归：必然的战略选择

　　建行人士透露，2005年建行H股IPO时就曾经打算在内地A股、香港H股两地同步上市，但由于当时国内市场仍处于自2001年开始的长达四年的漫长熊市之中，不知转机何时出现；另外市场承受力以及股民的投资理念还有待培育。在这种情况下，建行只得暂时放弃A股市场，“远嫁香港”。

　　近几年，在中国经济蓬勃发展、人民币升值、金融体制更加深入的大背景下，建行在努力保持传统优势的同时，积极应对市场潮流，与国际接轨，大力发展零售业务以及中间业务，开拓海外业务。商业银行的发展，需要资本金的支持。尽管目前建行的资本充足率远超过巴塞尔协议的要求，考虑到未来的发展速度，公司仍然需要补充资本金，为快速发展期注入动力，此时发行A股，可谓恰逢其时。

　　2005年9月证监会颁布《上市公司股权分置改革管理办法》，正式开始了股权分置改革；进而于2006年5月19日颁布《首次公开发行股票并上市管理办法》，重新开闸A股发行。自2006年6月19日重启新股发行以来，A股市场开始从长达四年的熊市中苏醒，驶入了快车道，市场融资量稳步上涨。2007年1-8月份，A股市场的股票融资额达到了约2,412亿元，已经超过了同期香港市场的融资额约2,256亿元。截至2007年8月31日，上证指数和深成指数分别从2006年1月1日的1,180.96点和2,948.80点，上涨至5,218.83点和17,872.10点，涨幅分别达约441.91%和606.08%。

　　此时同样吸引眼球的是众多业绩优良、特别是已经在H股上市的大型蓝筹股份在A股上市。中国银行、大秦铁路、中国国航、北辰实业、大唐发电、广深铁路、中国人寿、中国平安、中国铝业、交通银行、中国远洋等大型蓝筹股纷纷回归A股市场，而工商银行、中信银行等更是实现了A+H同步发行。

　　建行在此时回归A股，搭上了A股市场发展的快车，可谓时机正佳。

　　搭建新的、更好的融资平台

　　建行在巩固现有业务优势的同时，还在积极推动“向批发与零售业务并重的转型”、“收入结构多元化转变”、“向传统业务与新兴业务并重的转变”、“多功能银行转变向国际银行转变”。建行雄心勃勃的发展，需要充足的资本金保证。

　　相对于H股以及其他发达资本市场，当前A股市场的估值水平偏高。此时发行A股，公司能够充分融资，达到补充资本金的目的。同时，能够借助A股市场，更好地回馈广大国内客户，为未来进一步发展壮大奠定了坚实的基础。

　　分析师认为，此时建行登陆A股，利于国内投资者分享建行的改革成果，促进资本市场发展。商业银行是当前中国经济中最优质的资产之一，投资者通过投资国内的商业银行，可以分享到中国经济，特别是优质的银行业的经营成果。

　　分析师还认为，目前A股市场正处于发展阶段，与成熟市场尚存在一定差距，亟需一大批市值大、业绩优良、能够代表中国经济当前发展现状的企业。建行等绩优的大型企业陆续选择在国内上市，有利于调整A股市场结构，改善A股市场的资本质量，使A股市场能够更好的反映当前中国经济蓬勃发展的现状；另外，在当前股指屡创新高，资本市场流动性过剩的环境下，建行等大型蓝筹股发行也可以在一定程度上满足广大投资者的投资需求，缓解资金过剩的压力，有利于A股市场的健康发展。

　　与此同时，中国石油、神华能源、中煤能源、中海油等也纷纷传出即将回归A股市场的消息。作为当前全部股票在H股流通的企业，建行的成功回归，还将起到良好的示范效应。这不仅仅能够吸引更多的H股公司回归A股，还对中海油、中移动、网通等红筹公司的回归起到良好的示范作用。

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