广州证券研究所 卢振宁

　　本周共7家新股上网发行，其中江苏通润、北纬通信、西部材料、荣盛发展、方圆支承将于7月24日和26日上网发行。在新股扎堆发行的同时，二级市场也在宏观调控政策阶段性明朗后强势上升，为此，继续投资二级市场股票还是申购新股也成为摆在部分投资者面前的一大难题。

　　笔者认为，目前市场呈现价升量增的良好势头，压抑已久的做多热情重新释放，虽然后续进一步宏观调控及A股估值偏高的问题仍存在，但短期强势确立后保守估计也能维持一周左右。普涨式的反弹持续时间不会太长，后市表现逐步分化，个股机会仍丰富。

　　由于本周发行的均为小盘股，申购收益率预计在0.5%以下，资金量在200万以下的中小投资者申购中签机会不大，不建议参与申购。考虑到后市行情并非一路坦途，投资者从稳健角度考虑可适当控制股票仓位，若闲置资金有一定规模可参与新股申购。A股重新走强后，部分游走在一二级市场间的资金有可能离开一级市场，使参与申购新股的资金略有下降，周一网上发行的两家新股宏达经编和中核钛白中签率可能高于一般预期。同时，市场转强，新股上市后的涨幅预计也更大，总体看新股收益率会略有上升。在具体选择上，5家新股各有亮点。

　　方圆支承是我国回转支承行业龙头，规模及技术优势明显，公司正致力于提高生产规模和优化产品结构，重点发展高端产品提升竞争力和盈利能力。我国工程机械行业的发展带动了回转支承行业产品需求的快速增长，方圆支承业绩也有望保持高增。

　　荣盛发展主营业务为房地产开发，早期业务集中在廊坊地区开发普通住宅，近年扩张到安徽、江苏的部分二、三线城市，业务布局愈趋合理。公告显示公司约拥有土地储备规划建筑面积283万平方米，可满足约四年的开发。房地产是目前景气度最高的行业之一，荣盛发展也因而受益，近几年公司的盈利能力和资产规模均保持高速增长，目前公司规模仍偏小，抵御宏观风险的能力有待检验，上市对公司做大做强主业、提高抗风险能力有正面作用。

　　北纬通信是首家在A股上市的移动增值服务提供商，我国具有庞大的移动电信客户群，移动增值服务市场潜力巨大，但同时行业竞争也非常剧烈。北纬通信募集资金投向的项目主要基于3G通信平台，由于3G牌照发放的时间仍未确定，公司未来机会和风险并存。

　　江苏通润是工具箱柜业龙头，ODM是公司主要的经营模式，客户主要为世界知名企业。工具箱柜的生产正从欧美地区向亚洲地区转移，江苏通润作为行业龙头，未来可充分分享产业转移带来的好处，公司近3年利润增长了两倍多，发展速度惊人，但未来人民币升值和出口退税下调会有负面影响。

　　西部材料主要从事稀有金属复合材料及制品、难熔金属制品、贵金属制品的开发、生产和销售业务。公司在几个细分行业中位列前三位，具有和宝钛集团、贵研铂业等相近的竞争能力。西部材料多项技术达到国内领先水平，募投项目盈利预期乐观，预计达产后业绩提升超过1倍，原材料贵金属价格波动是最大的经营风险。

　　近期新股申购冻结资金规模连创新高，上一轮宁波银行等4新股合计冻结资金高达20129亿元，其中网上冻结资金超过1.5万亿。考虑到7家新股均为小盘股而且二级市场重新走强，申购资金有回落的可能，预计本周新股申购网上冻结资金规模可能介于1.3万亿-1.4万亿，7家新股网上发行市值初步估算约20亿，预计平均网上申购中签率约0.15%左右。从基本面吸引力看，西部材料、方圆支承均属于热门行业且成长性较好，预计较受资金追捧，中签率将介于0.1%-0.15%，约400-500万资金可中500股西部材料或方圆支承；江苏通润和荣盛发展基本面也非常理想，但风险因素相对略多，预计中签率将介于0.15%-0.25%，其中股本较大的荣盛发展中签率较可能超过0.2%，预计约300万资金可中500股荣盛发展或江苏通润；北纬通信不确定因素最多，但可炒作的题材也多，将吸引高风险偏好投资者产与，预计中签率将介于0.15%-0.2，约需要300万以上资金才可中500股。

　　近期中小企业板新股上市首日涨幅主要介于150%-200%，成长性高和想象空间大的品种涨幅较高。笔者认为西部材料、方圆支承上市首日涨幅均有机会接近200%，江苏通润首日涨幅也有望超过150%，荣盛发展首日涨幅预计接近150%。流通盘最小的北纬通信最难估计，若投机气氛热烈涨幅可能远超一般预期。近期数据显示，中签率越低的新股首日涨幅往往越高，但涨幅的差距小于中签率的差距，短期收益率和中签率的相关性更高。因此，本轮新股发行中，基本面相对不算最突出的荣盛发展不排除爆冷成为收益率冠军。

　　综合考虑，建议首选荣盛发展，在确保中签之余也可能获得较高的收益，西部材料、方圆支承也是不错的选择，预计上市后表现会比较突出，但中签率可能相对较低。北纬通信则是风险偏好型投资者的首选。

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