中铝首日定价分歧巨大

　　李晶

　　对于最受投资者关注的中国铝业(下称“中铝”)首日上市定价问题，机构存在较大分歧。

　　按4月27日收盘价计算，37家有色金属上市公司中，市盈率低于20倍的有6家，市盈率20~30倍和30~40倍的分别为7家和5家，40~50倍和50~60倍的各3家，高于60倍的达到13家。

　　广发证券认为，由于中铝是有色金属龙头股，且有注入优质资产、股指期货成份股题材，市盈率可以达到30~40倍。根据权威机构综合评级，中铝今年每股收益有望超过0.88元以上，按30~40倍市盈率计，中铝上市后的合理定价应该在26.4~35.2元之间。

　　对于定价在30元附近，德鼎投资朱澄宇持相同观点。“6.6元的发行价是在当时股改方案引发流通股股东不满、H股不受追捧的情形下多方利益平衡的结果。如果按现在其他

　　不过，并非所有市场人士均如此乐观。有市场人士认为，中铝存在众多不确定因素，如氧化铝价格是否调整、铝土矿成本是否继续上升、国内电解铝价格是否下跌等。这位人士认为，给予中铝A股今年18~20倍动态市盈率，对应上市后目标价16.02~17.80元。如果开盘价低于15元，建议积极买入；如果开盘价介于15~18元之间，可适度参与；如果开盘价高于18~20元，建议持有观望。

　　某券商研究员昨晚给出的“报价”是25元上下。他认为，按山铝和兰铝1月9日收盘价折算出的中铝价格为8.1元。在对比其他铝业股上涨幅度时，应以8.1元为参照基价，而不是6.6元的发行价。

　　“在山铝和兰铝停牌期间，包头铝业(600472.SH)等7只铝业股的平均涨幅是110%，考虑到新股上市首日涨幅在50%以上比较正常，所以中铝上市合理定价应在25元附近。”

　　值得注意的是，对于发行价过低的市场质疑，中铝董事长兼首席执行官肖亚庆却有不同观点：“确定6.6元发行价，是兼顾山铝、兰铝及中铝三家上市公司股东的利益后得出的，当时中铝H股的价格也只有6.2港元。因此，相对于市场表现来说，6.6元的A股发行价是一个比较高的价格。”他同时指出，综合各种情况，未来中铝A股价格还会继续高于H股。