1.5万亿申购资金追捧交行 汇丰有意增持H股

　　本报记者 刘兆琼 上海报道

　　本来确定询价在8块以上的交行A股发行，最终将询价区间确定在7到7.9元，低于预期的价格造成了机构对交行的热烈追捧。

　　“跟中信银行2007年每股收益0.15元，发行价格为5.8元；交通银行2007年的每股收益0.38元，申购价格为7.9元相比，交行申购价格低多了。上市之后价格空间也会更大。”海通证券金融分析师邱志承表示。

　　机构追捧

　　“交行价格为7.9元，这个价格低于我们此前的预期，而且作为新发基金，交行对我们来说，是非常好的选择。”4月26日，一位基金经理表示。

　　据悉，有相当多的新发基金都申购了交行，如诺德基金、中海、和华富等公司，在此前针对交行询价过程中，这些基金也表现出了相当的热情，普遍报价在9块左右，最高的有在12块附近。老基金则由于交行发行的价格偏低，也纷纷申购。

　　截至4月25日，交行A股发行总计冻结资金有望超过14500亿元，其中网下冻结资金超过3000亿元，均创A股市场发行冻结资金之最。按照交行7.9元的发行定价，网上中签率为1.09%，按照网下发行公告中有关网上网下回拨机制的规定，交行A股发行将启动回拨机制。回拨后的网下配售比例为1.68%。

　　而交行在路演过程中与各家机构沟通时，询价对象的85%都参与了这次交行的申购，这也创下了银行上市以来的新高。

　　不过如此之高的认购比例很大程度上是由于此次交行的定价低于预期。大约在10天之前，交行内部基本确定此次的发行要保证在8块以上，但是，“由于中信银行发行价格过高，而造成证监会限制银行股发行价，才最终定了7到7.9元的区间。也因为如此，交行最终募集的资本将低于预期。”交行内部人士表示。

　　作为交行A股的承销商之一海通证券在其报告中写道：“交通银行是惟一市场份额上升的大型银行，其增长和市场份额的上升来自于经营效率的提高。交通银行的收入增长主要是通过提高网点和人员的效率实现的，这种低成本的扩张方式使利润增长明显高于收入增长，而且交通银行未来通过进一步提高效率来实现规模和收入增长的空间还很大；交通银行的营业收入增长要高于中国工商银行和中国银行，而略低于其他一些中型银行。交通银行的总资产盈利能力几乎是A股银行中最好的。”

　　交通银行A股发行后高达10%以上核心资本充足率，使其有较强的收购能力和动力。它未来很有可能收购其他金融机构,如果成功收购其他金融机构，交通银行营业收入增长和净资产收益率将有明显上升，利润增速也会超过预期。

　　目前，结合市场上其他银行股的状况，对交行上市之后的价格普遍预期在11到12元。

　　汇丰H股增持

　　而关于汇丰增持，据知情人士透露，汇丰将不参与此次交行的A股发行，而选择增持交行的H股，可能以低于市场的价格进行战略配售，以保持在此次发行A股之后对汇丰股权的稀释。

　　此前，汇丰银行亚太区总裁兼行政总裁邵铭高(MichaelSmith)前天表示，在交行招股过程中，汇丰会行使反摊薄权力，以维持其在交行19.9%的持股量。而交行董事长蒋超良3月8日在香港也表示，“汇丰将可能采取QFII额度的形式来增持交行股份至19.9%。”

　　不过，据知情人士表示，如果汇丰以QFII额度的形式进行增持，需要特批，所以选择增持H股股权可能更加方便一些，而且交行A股的发行价格为7.9元，比香港溢价并不算太多，汇丰作为战略配售可能以低于香港市场的价格，比如和A股目前发行价格相当的价格增持交行股份。

　　按照现在的股权比例，

　　如果汇丰选择增持交行H股至19.9%，按照A股31.9亿股的发行规模以及可能的配售价格，汇丰的持股将略低于财政部的持股比例。

　　“这一安排还是初步意向，最终一些细节，如配售价格、时间等还需要汇丰和交行进一步协商。”上述知情人士表示。

　　来源：经济观察报网