中信银行A股首日上市 开盘报9.21元涨58.79%

　　新浪财经 中信银行(601998.SH，0998.HK)今日在沪港两地交易所同步上市。A股开盘集合竞价时段报9.21元，涨58.79%。新浪财经将沪、港、京三地联动直播。

　　中信银行股票代码“601998”，股票简称“中信银行”。

　　在此之前，中信银行A+H共发行了7,187,411,654股，其中，A股2,301,932,654股，H股4,885,479,000股，合计筹资净额约406.86亿元，成为今年以来亚太地区最大的一起IPO事件。

　　未考虑行使H股绿鞋，中信银行发行后总股本为38,300,523,054股。根据2006年年报数据，该行发行后全面摊薄每股净资产为1.89元，市净率(PB)约2.9倍。

　　按2006年数据，该行发行后市盈率为59.62倍；按招股书对2007年净利的预测，即全面摊薄后的每股收益0.15元，对应市盈率(PE)约39.05倍。

　　中信银行按5元-5.8元人民币的发行区间向战略投资者定向配售了517,238,000股；按每股5.8元的定价，网下向配售对象配售633,051,654股、网上发行1,151,643,000股。A股发行融资净额约130.63亿元。

　　H股方面，该行在国际发行部分向投资者发行了3,908,383,000股，按每股5.85港元的发行价，向香港公众发行了977,096,000股。扣除承销佣金和预计发售费用，H股融资约276.23亿港元。若行使绿鞋，该行还可再超配732,821,000股。

　　截至2006年末，中信银行总资产7068.59亿元，按此计为国内第七大

商业银行，仅次于五大国有行及招行。在该行IPO过程中，有几点受到较多关注。

　　在牛市背景下，中信银行IPO受到了资金的空前热捧。其中，A股发行网上网下共冻结资金约15000亿元，一度成为新股申购冻结资金量之最。

　　围绕估值问题，认为中信银行“高估”的观点指出，59.62倍的发行后市盈率有“泡沫”嫌疑。而包括中信银行高管层在内，认为该行价格合理的主要依据是PB估值法，中信银行约2.9倍的PB值较目前其他6家股份制上市银行的平均水平6.42倍低得多。

　　虽然有研究员认为中信银行在同行中盈利能力只能算“中等偏上”，但申银万国研究员励雅敏认为，中信银行未来盈利能力将逐步呈上升趋势。其中，取消向集团上缴管理费、实际所得税降低将缩减成本；存贷利差仍有扩大空间；手续费、非息收入还可进一步提升。

　　中信建投

证券研究员佘闵华表示，在中信集团扶持下，中信银行资产质量逐年提高，但拨备覆盖率尚有缺口。根据

财政部规定，中信银行需在税后计提的一般准备金约51亿，而2006年末，该行一般准备金余额仅26.63亿。

　　尽管实力强大的集团背景被普遍认为是中信银行的一大“卖点”。但长江证券研究员贺晟也提醒，由于中信集团在股东构成中占支配地位，中信银行也面对着股权结构风险。

　　贺晟还指出，中央政府陆续出台的紧缩性货币政策可能限制中信银行的贷款增速，构成利率风险，而H股的发行则增大了外币敞口。

　　目前，新浪财经掌握的八份券商报告显示，中信银行的估值区间在4.47元-7.2元之间。其中，长江证券、中信建投、平安证券给予的区间上限在7元以上(含7元)；申银万国、招商证券、国都证券给予的区间上限均为6元；国泰君安给予的区间为5.0元-5.5元；国元证券给予的区间为4.7元-6.5元，区间上下限价差最大。

　　据日前媒体报道，中信银行H股的暗盘价介乎6.8至7.1港元，较招股价上限5.86港元最多上升达21.2%。

　　中信银行是继工行后又一家A+H同步同价上市的内地银行，也是A股市场上第九只银行股。按该行发行后的总股本383亿股算，其总市值应至少超过2200亿元，接近招行，远超过与其资产规模接近的民生、浦发和兴业等行。

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